OmniVision Stock: Значення пастки, перебуваючи на ринках зростання?

OmniVision Technologies (NYSE: OVTI) має одну з найдешевших оцінок на основі напівпровідників P / E серед напівпровідникових запасів. Його кінцеві перспективи ринку є перспективними, з огляду на зростання мобільних та інших нових ринків, які очікують майбутніх продажів. Тим не менш, керівництво нещодавно випустило прогноз, який розчарував вулицю, змусивши фонд виглядати як такий, що може стати цінним пасткою.

Проте зростання азіатського ринку та прискорення прибутків з інших областей у поєднанні із помірним відновленням запасів можуть призвести до збільшення акцій над NTM. Найбільшою проблемою є розширення запасів у середовищі, де ASP-файли просто відхилилися.

OVTI випускає камери для телефонів та інших технологій

OmniVision Technologies розробляє, розробляє та продає напівпровідникові сенсорні пристрої у всьому світі. Його продукти служать мобільним телефоном, ноутбуком та веб-камерою, цифровими фотокамерами, системами безпеки та спостереження, розважальними, автомобільними та медичними ринками. У липневому кварталі мобільні телефони, блокноти, розваги та нові зони (відмінні від ринків, що розвиваються, такі як Китай) становили відповідно 63%, 7%, 22% та 8%.

OmniVision є провідним продавцем CMOS образних рішень і має найширший портфель продуктів CMOS. У ньому продаються сенсори Image CameraChip, які є одночітковими рішеннями, які інтегрують різні функції обробленого зображення або відеопотоку, що використовується в пристроях споживчого та комерційного масового ринку.

Зображення OmniVision's CameraCube включають в себе сенсори зображення з інтегрованою оптикою на рівні пластини. Окрім датчиків зображення, він також постачає супутникові чіпи, що використовуються для підключення датчиків, та забезпечує драйвери програмного забезпечення для Linux, Apple OS X і Microsoft Windows, а також мобільних операційних систем. Компанія продає свої продукти як безпосередньо для ОЕМ, так і за допомогою торговельних посередників, що мають додаткову вартість, а також деяких дистриб'юторів своїх компаній.

У 2012 році компанія OmniVision мала рекордний рік, з 855 мільйонами одиниць, а продажі склали 1,4 мільярда доларів. Він також займав 30% ринку в камерах CMOS. Компанія очікує, що її кінцеві ринки зростуть до 4,5 млрд. Одиниць в 2017 році, у порівнянні з 2,5 млрд. У 2012 році. Смартфони будуть найвагомішими факторами зростання тут, зокрема зростання в Китаї та країнах, що розвиваються. Таблетки, безпека, носії (наприклад, годинники та окуляри), а також автомобілебудування - це інші високі ринки зростання.

Бізнес мобільних телефонів є найбільш значною частиною продажів, що становить понад 800 мільйонів доларів у доходах FY13. Він продає всі основні системи мобільної ОС, Google (NYSE: GOOG) Android, Apple (NASDAQ: AAPL) iOS, і Windows Mobile. Попри це, результати Apple допомагають компенсувати конкуренцію ціноутворення з китайським ринком протягом останнього кварталу. Географічна суміш, якщо вона є збалансованою та залучена до більш швидкого зростання, очікуваного від Азії.

Керівництво очікує, що індійський ринок з'явиться як більша можливість - це може призвести до зростання ринку протягом довгого періоду. Зростання ринку та затвердження нового продукту обумовлено зростанням попиту на камери високої якості на задній - і тепер також на передній панелі - телефонах. Додаток до камер на передній частині більшості телефонів призвів до значного стрибка попиту в останні роки.

Ринок планшета становить 300 мільйонів доларів у доходах FY13, а компанія володіє 67% акцій у всьому світі. OmniVision постачає 8-мегапіксельну, 5-мегапіксельну, HD та VGA. Він продовжує випускати нові продукти з вищою роздільною здатністю та вищою продуктивністю для участі у попиті споживачів на вищі кінцеві продукти. Незважаючи на виклики на ринку, комп'ютерний бізнес оцінив 100 мільйонів доларів у FY13. У CY12 компанія володіла 51% часткою ринку на основі комп'ютерних пропозицій і відправлена ​​на вісьмох восьми виробників ПК в глобальному масштабі.

Зростання з нових та нових ринків

На ринках, що розвиваються, виробляється третина продажів, і це призведе до значного зростання майбутнього. Його основні ринки мобільного зв'язку продовжують зростати з споживачами на ринках, що розвиваються, і вимагають високих роздільних здатності камер. Це може збільшити ціну та, можливо, маржі в OmniVision. Керівництво повідомляє, що передні камери все частіше використовують HD або Full HD, а ноутбуки, ігрові пристрої та інтелектуальні телевізори також відтворюють розширення.

Керівництво бачить додаткові можливості в безпеці, авто, та інших додатках в середньостроковій перспективі. Наприклад, CCTV становить 92% ринку безпеки в 2012 році, проте прогнози від TSR очікують, що IP отримає додаткову частку 11%, надаючи відеоспостереження 81% ринку в 2016 році. OmniVision бере участь у IP-частині ринку.

Auto - це ще одна ділянка зростання, де виробники додають задній, передній, бортовий, гриль та навіть внутрішні камери до майбутніх планів. Фотоапарати мають цілий ряд функціональних можливостей від виду ззаду та виявлення сліпого місця до нічного бачення та відеоконференцій. OmniVision вважає, що HDR також збільшить свою частку тут, оскільки це покращує роботу датчиків, підвищуючи безпеку водіїв.

Wearables - це наступний рівень для компанії у сфері споживчих технологій. Це включає в себе годинник, окуляри та фітнес-продукти з використанням для відстеження, фотографії, ігор та відеоконференцій. Фактичний розмір цього ринку важче визначити, оскільки воно буде засноване на прийнятті споживачами цих найсучасніших пристроїв. Прискорення ухвалення, швидше за все, означатиме перевищення поточних прогнозованих надходжень.

Висновок: Дешеві запаси - маржі є ключовими

OmniVision має $ 4.00 на акцію готівкою та торгів 9.1x консенсусом FY14 EPS з $ 1.72 та 10.4x FY15 EPS з $ 1.50. Порівняльна торгівля напівфабрикатами приблизно в 14 разів дорівнює 14 доларам.

OmniVision стикається з деякими проблемами в найближчій перспективі з посиленою конкуренцією в Китаї, що нещодавно призвело до зниження ASP і тиску на маржу. Тим не менш, його сильна частка ринку та приваблива оцінка робить її схожою на міцну роль серед напівфабрикатів.

Крім того, маржа поліпшила скромність в останньому кварталі - позитивний знак. Для інвесторів, які шукають вартісні акції на все більш дорогому ринку, OmniVision варто ще більше дослідити. Потенційні інвестори повинні пірнути на межі та тиск, який компанія отримує на китайському ринку від SNY та HIMX. Це ключ до розуміння перспектив заробітку, і якщо це купувати або продати.