Чому Уоррен Баффет стає "бурхливим" на IBM Stock - Tech Pick!

Корпорація International Business Machines (NYSE: IBM) - одна з найбільших у світі IT-компаній. Компанія успішно витримала кілька основних змін в галузі. IBM перейшла з мейнфреймів на персональні комп'ютери, на сервіси програмного забезпечення, консалтинг і аутсорсинг, а тепер і хмарні обчислення. Проте ціна акцій компанії скоротилася внаслідок зниження доходів, оскільки IBM приймає ключові ініціативи зростання.

Що більш важливо, найвпливовіший інвестор у світі Уоррен Баффет накопичив 5,4% акцій IBM, інвестувавши більше 10 мільярдів доларів. Баффет уникнув технічних запасів протягом десятиліть. Але він не міг опиратися, коли зіткнувся з переконливими технічними запасами, такими як IBM. Баффет вважає, що IBM значно недооцінюється.

Давайте подивимося на речі, які спонукали Уоррена Баффета порушити його принцип "уникнути технічних запасів" і зайняти 10 мільярдів позицій у IBM Corp.

Ефективне управління

Близько 20 років тому IBM опинилася на межі банкрутства. Але ефективне керівництво Лу Герстнер і Сем Палмісано врятували компанію та перетворили його на ІТ-гіганта. З тих пір компанія переорієнтувала свою увагу від малофункціонального апаратного забезпечення до ІТ-послуг. Це стратегічне рішення допомогло IBM збільшити свої прибутки більш ніж на 50 відсотків з 2007 року.

У своєму листі до акціонерів 2011 року Уоррен Баффетт високо оцінив надзвичайні операційні досягнення IBM. Він додав, що компанія має однакові можливості фінансового управління. Кращий фінансовий менеджмент допомогло компанії підвищити акціонерну вартість.

Дорожні карти

IBM створює дорожню карту, встановлює майбутні цілі та оцінює поточний прогрес. У 2007 році компанія створила свою дорожню карту 2010 року, в якій IBM заявила, що має намір досягти EPS до 10 до 11 доларів до 2010 року. Незважаючи на фінансову кризу, компанія перевершила цю ціль, заробивши 11,52 долара за акцію в 2010 році. Це вразило Уоррена Баффета .

У 2010 році IBM представила свою дорожню карту 2015 року. Відповідно до плану, компанія прагне витратити 50 мільярдів доларів на акції та розподілити 20 мільярдів доларів на дивіденди. Компанія також має намір збільшити свій EPS до $ 20 до 2015 року і отримати $ 100 мільярдів вільний грошовий потік. У своїй дорожній карті 2015 року IBM заявила, що витратити на придбання принаймні 20 мільярдів доларів, а також збільшити доходи від свого обласного обчислювального відділу з 3 до 7 мільярдів доларів.

Компанія перебуває на шляху до досягнення цілі викупу акцій у розмірі 50 мільярдів доларів. IBM повідомила про прибутки в минулому році 15,25 долара за акцію. Нещодавно компанія підняла керівництво EPS на поточний рік до 16,90 долара за акцію. Щоб досягти $ 20 non-GAAP EPS, IBM доведеться збільшити свої прибутки на 8,77% CAGR, що є цілком реалістичним.

IBM Moat

Мот або конкурентна перевага - це одне з найважливіших речей, які Баффет шукає в акції. Отже, яка конкурентна перевага має IBM у порівнянні з іншими компаніями, що працюють у тій же ніші? IBM в даний час є ІТ-консалтинг та компанія. Баффет вважає, що широкий рів. Він каже, що клієнти неохоче змінюють своїх ІТ-провайдерів. Оскільки все більше і більше компаній починають будувати ІТ-підрозділи, вони віддадуть перевагу надійному та знаковому бренду, як IBM.

Політика, орієнтована на акціонерів

Історія дивідендів та викупу акцій IBM говорить про себе. З 2000 року компанія витратила близько 26 мільярдів доларів на дивіденди та ще 124 мільярди доларів на придбання акцій, зменшивши кількість випущених акцій на 36 відсотків. У рамках своєї дорожньої карти 2015 року компанія планує витратити 50 мільярдів доларів на викуп акцій.

IBM викуповує велику частку власних акцій, коли вони пригнічені. Наприкінці другої чверті поточного року компанія має 1,1 мільярда випущених акцій, зменшившись із 1,72 мільярда доларів у 2003 році. Це означає, що компанія за останні десять років випустила на пенсію 620 мільйонів акцій, що є досить вражаючим.

Тверда фінансова позиція

Рік	2007	2008	2009	2010	2011	2012
Дохід у мільйонах	$98,786	$103,630	$95,758	$99,870	$106,916	$104,507
Заробіток	$7.18	$8.93	$10.01	$11.51	$13.06	$14.37
Дивіденд на акцію	$1.50	$1.90	$2.15	$2.50	$2.90	$3.30
Акції виплачені мільйонами	1,385.2	1,339	1,305	1,228	1,163.2	1,117.4
Чиста маржа прибутку	10.5%	11.9%	14.0%	14.9%	14.8%	15.9%
Дохід на акціонерний капітал	36.6%	91.6%	59%	64%	78.4%	88%

Акції IBM відстали протягом останніх декількох місяців після того, як доходи компанії другої чверті минулого року не пройшли оцінку Wall Street. IBM продала 24,9 мільярда доларів США за квартал, що закінчився 30 червня, значно нижче консенсусної оцінки 25,4 мільярда доларів. Компанія взяла 1 мільярд доларів на користь робочої сили, яка відновить балансу, переваги якої відобразяться в майбутніх кварталах. У цьому році IBM скорочує свій штат співробітників на 7000, щоб залишатися конкурентоспроможним та економічно ефективним у жорсткій економіці.

Незважаючи на повільне зростання доходів у складній IT-середовищі, заробітки компанії за останні п'ять років зросли більш ніж удвічі. Його прибуток склав 15,9% (17%, за винятком витрат на зміну робочої сили), порівняно з 10,5% у 2007 році. Уоррен Баффет особливо вразив рентабельність капіталу компанії, яка збільшилась з 59% у 2009 році до 88% у 2012 році.

Приваблива оцінка

Уоррен Баффет почав купувати акції IBM у 2011 році приблизно на 159 дол. США. Він продовжував накопичувати акції компанії до третьої чверті 2012 року, коли запас складав від 185 до 197 доларів. Ви можете дуже добре знати, що Баффетт вірить у покупку чудового акцій за справедливою ціною, замість справедливої ​​вартості за чудовою ціною. IBM має співвідношення P / E 13,66.

Виходячи із цільової економії компанії 2015 року в розмірі 20 доларів США, ми отримуємо оцінку 273,2 долара США. Уоррен Баффет купує акції тільки тоді, коли він торгує щонайменше на 25% нижче його фактичної вартості. Це виправдовує майже все. Акція все ще торгується близько 192 дол. США. Він має співвідношення P / S 2 і співвідношення P / B 10.2.

Баффет купує акції і тримає його щонайменше 10 років. Всі показники показують, що IBM все ще недооцінюється, і має бути очевидним вибором довгострокового інвестора.

Які ваші думки про IBM продовжують?