Що біля рекорду Низька казначейство приносить в середньому 💲💲💲

Нинішній низький рівень доходів казначейства зацікавлений інвесторами в тому, що ринок облігацій сигналізує про спадове падіння та початок дефляції. Істотні зміни у доходності не залишаються непоміченими, з огляду на репутацію ринку облігацій рецесій сигналізації в минулому через інвертована крива дохідності. Ринок облігацій знову піддається ретельній перевірці з огляду на порівняно високу продуктивність запасів за останні п'ять тижнів. Зниження 10-річного казначейського доходу до 14-місячного мінімуму 2,82% і зниження 2-річної казначейської ноти до нового рекордно низького рівня 0,50% на минулому тижні інвестори запитують, "чи є ринок облігацій, що розповідає нам щось інше? â €

Ринок облігацій не відповідає рецесії з подвійним падінням

Більш сувора інспекція показує, що ринок облігацій та майже рекордно низькі прибутки Казначейства не свідчать про спадове падіння.

Крива дохідності залишається дуже крутим за історичним порівнянням. Мабуть, найвідомішим і надійним показником ринкового індексу майбутнього економічного зростання є форма кривої дохідності. Крива дохідності або перевернутої дохідності передувала кожному спаду в Сполучених Штатах за останні 25 років. Крива дохід також спричиняє декілька помилкових тривог з часу (двічі в середині 1990-х років), але його існування до кожної рецесії робить його важливим показником для спостереження. Рецесія з подвійним падінням надзвичайно рідкісна, але інвертована крива дохідности передувала спаду вдвічі в 1981 році. Хоча крива дохід була нещодавно "залита", воно залишається далеко не ознакою нової рецесії і лише відображає очікування щодо зростання вперед

Сильні показники корпоративних облігацій. Зменшення прибутковості казначейства (зростання цін) переросло в загальну загальну прибуток у секторі казначейства на рівні 1,0% з початку третьої чверті до п'ятниці, 6 серпня 2010 р., Відповідно до даних індексу Barclays. Проте, згідно з даними індексу Barclays, Treasuries були вичерпані корпоративними облігаціями та високими облігаціями інвестиційного класу, що на 2.5% і 4.0% відповідно за аналогічний період часу. Якщо економіка знову опиниться в умовах рецесії, економічно чутливі сегменти ринку облігацій, ймовірно, будуть менш ефективними в Казначействах, як це було і в 2007 і 2008 роках. На минулому тижні також було зафіксовано 39 мільярдів доларів на випуск корпоративних облігацій нових інвестиційних класів, одне з найбільших підсумків за тиждень від 2010 року. Можливість розміщення стільки нового боргу в відносно спокійні літні місяці говорить про стан здоров'я більш економічно чутливих галузей облігацій та суперечить побоюванню спаду вдвічі.

І ринок ринку облігацій говорить "Дефіліції"

Поряд з побоюваннями з подвійною рецесією, інвестори стурбовані можливістю дефляції, але і тут ринок облігацій не сигналізує про дефляцію.

Частоти інфляції, що випливають із цінних паперів, захищених від інфляції казначейства (TIPS), залишаються позитивними. Оскільки показники TIPS частково пов'язані із темпом інфляції, як це вимірюється Індексом споживчих цін (ІСЦ), їхні доходи впливають на очікування щодо інфляції ринку. Віднімаючи прибутковість 10-річних TIPS від доходу на традиційній 10-річній казначейській записці, ми очікуємо, що очікується інфляція на ринку протягом найближчих 10 років, також відома як "безвідмовна ставка". Обидва короткі, 2-річні та довгострокові інфляційні очікування залишаються позитивно позитивними та перевищують нульовий або негативний рівень, що дійсно свідчить про дефляцію.
Поради за останні три тижні перевершили скарбниці. Якщо ринок облігацій розглядатиме дефляцію як серйозний ризик, ми, швидше за все, будемо свідчити про недостатню ефективність TIPS, оскільки їх ефективність, як ціна, так і процентні платежі, прив'язана до рівня інфляції, а негативний рівень інфляції (визначення дефляції) буде стримуючим фактором для володіння TIPS. Щороку на сьогоднішній день TIPS не виконували традиційні казначейські зобов'язання, оскільки загальна інфляція ІСЦ різко сповільнилась з 2,7% наприкінці 2009 року до 1,1% до кінця червня 2010 року. Проте недавнє зростання цін на нафту до понад 80 доларів і посилення цін на житло спровокували останні покупки TIPS. Поряд з позитивним притаманним рівнем інфляції, останні показники TIPS щодо звичайних казначейських зобов'язань свідчать про те, що ринок облігацій не є цінним для дефляції.

Так чому ж низькі казначейські доходи говорять нам?

Низький прибуток Казначейства в кінцевому підсумку відображає два основних драйвера діяльності казначейських зобов'язань: Федеральна резервна система (ФРС) та інфляція. Основний фактор короткострокових доходів облігацій є ФРС завдяки своїй здатності коригувати цільову ставку ФРС. Зважаючи на те, що ФРС призупиняється на більш тривалий термін, з огляду на побоювання щодо більш повільних темпів економічного зростання як всередині країни, так і в Європі, існує менша небезпека для власників облігацій від потенційних темпів зростання. Це дає облігаціям інвесторів довіру щодо подовження термінів погашення та купівлі довгострокових облігацій, що допомагає знизити проміжні показники у процесі.

Інфляція більшою мірою впливає на проміжну та довгострокову зрілість казначейських доходів, оскільки це перший ворог довгострокових інвесторів з облігаціями. Історично 10-річний казначейський дохід був найбільше співвіднесений із змінами рівня інфляції. Основна інфляція, виміряна за індексом споживчих цін, за винятком продуктів харчування та енергії, знизилась з 1,8% наприкінці 2009 р. До 0,9% до кінця червня 2010 р. Очікується, що інфляція, як очікується, залишиться низькою протягом решти року, інфляційний ризик менший ризик для власників облігацій у найближчій перспективі, а також знизив прибутковість.

Звичайно, зниження прибутків казначейства відображає більш повільні темпи економічного зростання, оскільки очікування щодо ринку майбутніх фінансових операцій та майбутньої інфляції в значній мірі залежать від темпів економічного зростання. Однак важливо відрізняти повільні темпи економічного зростання та рецесії та / або дефляцію. Ринок облігацій до сих пір продемонстрував "ні" як рецесії, так і дефляції.

ВАЖЛИВІ ВИЯВНІСТЬ

Думки, озвучені в цьому матеріалі, є загальною інформацією та не призначені для надання конкретних порад чи рекомендацій для будь-якої особи. Щоб визначити, які інвестиції можуть бути прийнятними для вас, зверніться до свого фінансового консультанта до інвестування. Вся оцінка продуктивності є історичною та не є гарантією майбутніх результатів. Всі індекси не керовані і не можуть бути вкладені безпосередньо.
Індекс Barclays Aggregate Bond являє собою цінні папери, зареєстровані в SEC, оподатковувані та доларові. Цей індекс охоплює ринок облігацій з фіксованою процентною ставкою вкладу США з індексами для державних і корпоративних цінних паперів, простих іпотечних цінних паперів та цінних паперів, забезпечених активами.
Державні облігації та казначейські зобов'язання гарантуються урядом Сполучених Штатів у частині своєчасного сплати основної суми та відсотків, а якщо вони зберігаються до погашення, то вони пропонують фіксовану ставку прибутку та фіксовану основну вартість. Проте вартість фондів акцій не гарантується і буде коливатися.
Облігації підлягають ринковому та процентному ризику, якщо вони продаються до погашення. Значення облігацій зменшиться, оскільки зростають процентні ставки, залежать від наявності та зміни цін.
Індекс споживчих цін (ІСЦ) - це показник, що визначає середню ціну споживчих товарів та послуг, придбаних домогосподарствами.
Казначейські цінні папери, захищені інфляцією (TIPS), допомагають усунути інфляційний ризик у вашому портфелі, оскільки основна сума коректується щороку для інфляції на основі індексу споживчих цін, забезпечуючи реальну норму повернення, гарантовану урядом США.
Ринкова вартість корпоративних облігацій коливатиметься, і якщо облігацій буде продано до погашення, то прибутковість інвестора може відрізнятися від рекламованої дохідності.