Десятиліття вперед 💲💲💲

Інвестори закінчують рік, коли торгують до побачення до 2009 року, і добрим ставленням до десятиліття 2000-х років. Після стійкого зростання фондового ринку у 80-х та 90-х роках, коливання та втрати 2000-х років зробили неприємний досвід для багатьох інвесторів.

Наскільки погано було останнє десятиліття? 2000-ті роки були найгіршими десятиліттями історії для S & P 500. У 2000-х роках загальний прибуток S & P 500 (включаючи дивіденди) зменшився приблизно на 11%, або збиток у середньому на рік склав -1% протягом десятиліття. Це гірше, ніж 0,0% річних, втрат протягом десятиліття Великої депресії 1930-х років.

Яка причина страшної роботи минулого десятиліття?

Одна з головних причин полягає в тому, що інвестори почали просто занадто оптимістично на початку десятиріччя, оцінюючи потужні економічні очікування та зростання прибутку, які підштовхували оцінку фондового ринку до рекордних показників, починаючи з десятиліття 2000-х років.

Чому такі оцінки важливі? Зміна вартості інвесторів на прибуток і дивіденди збільшує зміни цих компонентів прибутку. Ми можемо виміряти це, розглядаючи коефіцієнт ціни-до-прибутку (P / E), найпоширеніший і корисний показник оцінки. В середньому протягом останніх 30 років, коли фондовий ринок, виміряний S & P 500, збільшився або знизився більш ніж на 10%, розширення або скорочення співвідношення P / E становило дві третини продуктивності ринку.

Незважаючи на те, що ринкові цикли не осідають десятиліттями, іноді може бути корисно подивитися на історію ринку на десятиліття. Запаси зростали кожні десять років з 1940-х до 90-х років. Хоча заробітки та дивіденди продемонстрували відносно стабільну тенденцію зростання протягом десятиліть, оцінки були різними. Оцінки діяли як переміщення на повернення в '40, 60, 70, та 00, і посилення повернення в 50-80-і роки 90-х. Чистий вплив змін у оцінюванні протягом найближчого періоду був близьким до нуля, але протягом тривалого періоду зміни можуть бути досить значущими. Фактично, у 1980-х та 1990-х роках, коли ми спостерігали розширення оцінки, вони складають майже половину загальної прибутковості індексу S & P 500, оскільки P / E зросла з одиничних цифр до 30. Важливо зазначити, що в 2000-х роках, зниження від рекордно високої оцінки на початку десятиріччя призвело до повного падіння, оскільки як заробіток, так і дивіденди зросли протягом всього десятиліття.
Протягом десятиліття ціни на акції впали на 25%, але прибуток збільшився на 23%, а дивіденди - на 15%.

Починаючи від іншої ноти

На відміну від широко розповсюджених оптимізмів і сильних очікувань на початок 2000-х років, 2010-і роки починаються з поглядів інвесторів на песимістичність та низьких темпів зростання цін. Про це свідчать слабкі опитування споживчих настроїв та високі залишки коштів. Навіть аналітики Уолл-стріт сумніваються в силі та довговічності відновлення ринку, оскільки консенсусні очікування залишаються далеко не оптимістичними.

Економісти чекають лише 2% зростання наступного року - значно нижче середнього за рік, який слідує рецесії. Історія показує, що відновлення від кризи, настільки ж глибокого, як той, який ми нещодавно переживали, як правило, складе 6 - 9%.
Аналітики шукають лише типове пост-рецесійне відскок на 25% для компаній S & P 500, незважаючи на значно глибше, ніж звичайно, мінімум прибутку під час рецесії. До кінця 2010 року очікуваний відскік призведе до заробітку S & P 500 лише до 76 доларів США, де вони були у 2005 році, що на 20% менше, ніж у середині 2007 року. Ми вважаємо це розумним, хоча й можливо консервативним, з урахуванням поєднання водіїв у 2010 році.

Найголовніше, оцінка S & P 500 в даний час знаходиться на прямий P / E близько 14 - 15. Ця трохи нижче середньої оцінки, здається, не вдається на ранньому етапі відновлення, коли прибуток тільки починає відновлюватися. Ця оцінка трохи нижчою за середню означає, що інвестори мають мало довіри до компаній, які підтримують зростання ВЕП, або що вони очікують, що висока інфляція призведе до зниження вартості цього зростання.

Хоча ми не бачимо повернення до 1990-х років типу навколишнього середовища потужних здобутків і повернення до зростаючого оптимізму, ми не згодні з розгубленою
песимізм на ринкові перспективи на 2010-і роки. Оскільки це десятиріччя розпочнеться у 2010 році, ми очікуємо незначні прибутки. Зокрема, наступного року ми прогнозуємо:

Економічне зростання в 3-4% діапазоні з ростом уповільнюється у другій половині.
Запаси, виміряні S & P 500, швидше за все, опублікують прибутки на початку року, які пізніше скоротяться наполовину до кінця року лише одиничними цифрами, що завершиться приблизно 1200 на S & P 500.
Ми очікуємо, що ринок облігацій, який вимірюється індексами Barclays Aggregate Bond Index, забезпечує досягнення однозначного прибутку як високі показники, так і більш широкі розрахунки тиску.

Глобальні політичні дії, які дали можливість зцілення, відійшли або навіть можуть змінитися, і це може призвести до відновлення сповільнення або, у гіршому випадку, до зменшення економіки в 2010 році. У 2010 році буде багато унікальних ринкових факторів, які ми розглянемо, як це відбувається протягом десяти років, таких як вплив: глобально синхронізований економічний цикл, зростання середнього класу в країнах, що розвиваються, старіння населення в розвинений світ, кінець довгого зниження процентних ставок, нестабільний дефіцит федерального бюджету в США та зміна ролей уряду та бізнесу, а також зміна регулювання в ключових галузях, таких як енергетика, охорона здоров'я та фінанси, серед багатьох інших.

Перспектива Голлівуду

Голлівуд представляє дуже похмурі погляди на 2010-ій рік - від кінофільму 2012 (в даний час в кінотеатрах про катастрофічні події, що відбуваються наприкінці календарного періоду Майкла на протязі 5,125 років) до фільмів попередніх років, встановлених у 2010-х роках, таких як Той, що біжить по лезу бритви, Бігун, і Втеча з Нью-Йорка. Ми не згодні. У довгостроковій перспективі ми очікуємо, що прибутки нижче середнього показника 1980-х і 1990-х років, але не негативні віддачі, подібні до досвіду 2000-х років.За історію S & P 500, повертаючись до 20-х років минулого сторіччя, індекс приніс загальну сукупну прибутковість 8,1%. Ми вважаємо, що середня річна загальна прибутковість, подібна до цього довгострокового середнього показника протягом 2010-х років, може бути оприлюднена за рахунок зростання доходів у середині одиничних цифр та виплати дивідендів у розмірі 2 - 3%.

ВАЖЛИВІ ВИЯВНІСТЬ

Це було підготовлено LPL Financial. Думки, озвучені в цьому матеріалі, є загальною інформацією та не призначені для надання конкретних порад чи рекомендацій для будь-якої особи. Щоб визначити, які інвестиції можуть бути прийнятними для вас, зверніться до свого фінансового консультанта до інвестування. Вся оцінка продуктивності є історичною та не є гарантією майбутніх результатів. Всі індекси не керовані і не можуть бути вкладені безпосередньо.
Інвестування на міжнародні та ринки, що розвиваються, може спричинити додаткові ризики, такі як коливання валюти та політична нестабільність. Інвестування в акції невеликих капіталовкладень включає специфічні ризики, такі як більша мінливість та потенційно менша ліквідність.
Фондові інвестиції включають в себе ризик, включаючи втрату основної суми. Попередня продуктивність не є гарантією майбутніх результатів.
Малі закриті акції можуть піддаватися підвищеній ступеню ризику, ніж цінні папери інших компаній. Неліквідність ринку дрібних квот може негативно вплинути на вартість цих інвестицій.
Облігації підлягають ринковому та процентному ризику, якщо вони продаються до погашення. Облігація зменшиться з підвищенням відсоткової ставки та залежить від наявності та зміни цін.