Інвестування

Щоквартальний шаблон для повторення

Щоквартальний шаблон для повторення

У першому кварталі фондовий ринок пішов на нестабільний шлях, який, напевне, має бути на шляху до кінця. Ми вважаємо, що така схема продуктивності, ймовірно, буде повторена у другому кварталі. Зокрема, починаючи з першого кварталу, темпи зростання четвертої чверті 2009 року продовжувались, коли S & P 500 збільшився до 19 січня. Протягом наступних трьох тижнів запаси знизилися на 8% як комбінація факторів, зважених на настрої інвесторів, зокрема: сезон звітності про заробітки, коментар Федеральної резервної системи, дії Китаю щодо сповільнення зростання кредитування, суверенних кредитних проблем у Європі та дії в Вашингтоні. Акції знизились протягом кварталу 8 лютого, після чого з'явилися стабільні прибутки, демонструючи значний імпульс через решту кварталу. Ця перша квартальна модель продуктивності також відбивається четвертої чверті 2009 року.

Ми вважаємо, що така схема продуктивності може повторюватися у другій чверті з урахуванням умов та подій, які можуть розгортатися протягом кварталу. Імпульс з першого кварталу, ймовірно, триватиме на початку квітня. Проте квітень висуває ряд викликів для мітингу, заснованого на сезон заробітку, ФРС, Китаю, європейські умови кредитування та невизначеність щодо дій щодо законодавства щодо фінансової реформи.

  • Учасники ринку можуть продавати новини про прибутки. "Купуйте чутки, продавайте новини" - це нагадування, яке часто використовується для опису поведінки фондового ринку. Ця адотація добре описує ринкову ефективність протягом останніх декількох сезонів заробітку, коли компанії повідомили про свої фінансові результати за квартал. Варто зазначити, що останні три п'ять-п'ять відсотків на фондовому ринку вийшли на ринок, що призвело до або протягом кожного з останніх трьох сезонів звітності про прибутки та збитки. Перший квартал прибутку сезон починається приблизно в середині квітня.
  • Федеральний резерв може сигналізувати про швидкі темпи зростання. Однією з головних головних вітрів, про яку ми згадували цього року, є перехід від середовища, де "ФРС - наш друг", хоча вони підтримують низькі темпи, до неминучого переходу до "не боротися з ФРС", як вони починаються щоб збільшити процентні ставки пізніше цього року. Під час попередніх епізодів посилення курсу ринок почав змінювати поведінку, коли ФРС внесла зміни у свої заяви, що сигналізує про підвищення курсу, що має відбутися. ФРС вже вжив заходів, які вони називають "нормалізацією" умов протягом першого кварталу. До них відносяться підвищення ставки дисконтування (ставка, за якою ФРС здійснює прямі позики банкам) на 0,25 до 0,75 відсотка, закриття чотирьох кредитів на випадок надзвичайних ситуацій та завершення масової програми придбання цінних паперів із заставною ціною на суму 1,25 трильйонів доларів США. Наступним кроком на шляху до нормалізації може бути зміщення мови у твердженні, висловленому на їх засіданні 26 квітня, наприклад, усунення фрази "на протязі тривалого періоду", оскільки це стосується того, як довго ФРС буде зберігати ставки надзвичайно низькі рівні.
  • Китай може вжити додаткових заходів для уповільнення темпів зростання. Політики у Китаї планують збільшити кредит, після того, як банки позичали в п'ятницю річну суму кредиту на суму 1,1 трильйона доларів у січні цього року. Зростання грошової маси, що супроводжується, перевищує 25%, призвело до інфляційного тиску. Китай змушує банки зберігати більше грошових коштів, залучаючи вимоги до капіталу в грудні 2009 року та вимоги щодо резервування банківських резервів. Ми очікуємо, що додаткові оголошення, спрямовані на прискорення темпів економічного зростання, супроводжуватимуть щомісячні економічні доповіді, призначені на 9-11 квітня, що викликає побоювання, що несподіваний вихід стимулів до одного з найбільших світових двигунів зростання може бути передчасним, а світова економіка знову повернеться до рецесії.
  • Фінансовий стрес може продовжувати поширюватися в Європі. Зниження кредитного рейтингу Португалії на минулому тижні відображає триваючі кредитні проблеми в Європі. На відміну від Сполучених Штатів, в Європі посилюється фінансовий стрес. Кредит для країн периферійної Європи, особливо в PIIGS (Португалія, Ірландія, Італія, Греція, Іспанія), посилюється. Більшість із цих країн, швидше за все, погоджуються на суворе скорочення бюджету, щоб залишитися в єврозоні. Ця жорстка економія бюджету, ймовірно, продовжить біль рецесії в Європі. Сукупний валовий внутрішній продукт (ВВП) у 16 ​​країнах, що використовують євро, у четвертому кварталі збільшився на 0,1% менше, ніж очікувалося, і впав на 2,1% у порівнянні з відповідним періодом минулого року. Слабкість і той факт, що не було зростання в будь-якому з PIIGS, свідчить про те, що відновлення в Європі може вже вичерпатися.

Квартальний зразок SP 500

Фінансові реформи, які, ймовірно, заслуговують на увагу в квітні. Законодавчий законопроект про фінансові регуляторні реформи пройшов через Банківський комітет Сенату минулого тижня. Найбільш суперечливе питання - це нове державне агентство, яке буде відповідати за захист споживачів. Вплив цього агентства може бути далекосяжним, і деякі хотіли б бачити, агенція також відповідає за безпеку та платоспроможність банків (і, отже, збалансувати захист споживачів від прибутковості). Оскільки банки все ще знаходяться в центрі зцілення від фінансової кризи, законодавство, яке впливає на них або підвищує невизначеність щодо їх перспектив, ймовірно, переміститься на ринки. Враховуючи ці фактори, відкат 5-10% у другому кварталі не буде незвичайним, оскільки фондовий ринок відстежує шаблон, аналогічний першому (і четвертому) кварталу. Проте, ми очікуємо 5-10% відскіплення, після чого зразок досягне нового максимуму протягом року, як це було у першому кварталі. Індекс фінансового поточного законодавства LPL відображає умови, сприятливі для сильного економічного та прибуткового зростання.Ми очікуємо, що ці умови залишаться позитивними у другому кварталі з економічним зростанням, що перевищує середнє, покращуючи кредитні тенденції, низькі процентні ставки та повернення зростання робочих місць.
Фактично, поліпшення фону призвело до деяких сильних останніх даних пунктів:

  • Департамент торгівлі США повідомив, що роздрібні продажі за минулий рік склали близько 4%.
  • Протягом минулого року обсяг продажів будинку склав 7%, а ціни на них трохи збільшилися, за даними Національної асоціації ріелтерів.
  • Замовлення на промислові товари збільшується на 10%, а експорт з Сполучених Штатів збільшився за останній рік на 18%, за підрозділом Торгівлі.
  • Департамент праці повідомив, що вперше заявки на допомогу по безробіттю зменшуються на 32% протягом минулого року та на 50 000
    у кожний з останніх трьох місяців було найнято тимчасових працівників, а також було збільшено кількість працюючих понаднормових годин.

Умови, що сприяють подальшому зростанню, разом із оцінками акцій за довгостроковими середніми показниками (але нижче, де вони, як правило, знаходяться на такому ранньому етапі економічного циклу), сприятимуть подальшому зростанню до нових максимумів протягом року, коли закінчується другий квартал. Ми продовжуємо вважати, що ринок буде на підйомі, але незмінним шляхом у першій половині 2010 року, перш ніж досягти максимуму і відмовитися від деяких результатів у другій половині року.

ВАЖЛИВІ ВИЯВНІСТЬ

  • Думки, озвучені в цьому матеріалі, є загальною інформацією та не призначені для надання конкретних порад чи рекомендацій для будь-якої особи. Щоб визначити, які інвестиції можуть бути прийнятними для вас, зверніться до свого фінансового консультанта до інвестування. Вся оцінка продуктивності є історичною та не є гарантією майбутніх результатів. Всі індекси не керовані і не можуть бути вкладені безпосередньо.
  • Фондові інвестиції включають в себе ризик, включаючи втрату основної суми.
  • Облігації підлягають ринковому та процентному ризику, якщо вони продаються до погашення. Значення облігацій зменшиться, оскільки підвищуються процентні ставки та залежать від наявності та зміни цін.
  • Індекс Standard & Poor's 500 - це індекс 500 акцій з великим капіталізацією, розроблений для вимірювання ефективності широкої вітчизняної економіки через зміни загальної ринкової вартості 500 акцій, що представляють всі основні галузі.
  • Дисконтна ставка: ставка, за якою банки-учасники можуть брати короткострокові кошти безпосередньо з Федерального резервного банку. Дисконтна ставка є однією з двох процентних ставок, встановлених ФРС, інша - ставка Федеральних фондів. ФРС фактично контролює цю ставку безпосередньо, але цей факт насправді не допомагає в реалізації політики, оскільки банки також можуть знайти такі кошти в іншому місці.

Залишити Свій Коментар