Інвестування

Іпотечні привілеї корпоративних облігацій

Іпотечні привілеї корпоративних облігацій

Хеллоуїн ще кілька днів, але ринок іпотечного кредитування вирішив наблизити ринок корпоративних облігацій трохи рано. Сектор сектору іпотечних цінних паперів (MBS) був логічним способом першим, хто розглядав проблему викупу іпотечних кредитів, але, як не дивно, це сектор корпоративних облігацій, який зачіпає можливі наслідки неполадок з викупу іпотечних кредитів. Можливість "покупок" - того, яким чином банки будуть змушені викуповувати відьом неплатоспроможних кредитів та вилучити власні кошти на свої баланси, призвело до скромної слабкості корпоративних облігацій, зосередженого в першу чергу на випущених облігаціях фінансовими компаніями.

Сектор MBS буде значною мірою не впливати на невизначеність щодо викупу іпотечних кредитів. Основна частина сектора MBS - 6,7 трильйона доларів із загального ринку MBS - 8,9 трлн. Доларів - складається з агентства MBS, випущеної урядовими організаціями, що фінансуються, Джинни Ма, Фанні Мае та Фредді Мак. Агенції зобов'язані купувати делінквентні позики з кредитних пулів, які повертають іпотечні облігації не більше ніж через 120 днів після того, як позика стане делінквентною, задовго до викупу. Кредит придбаний у пулі за номінальною вартістю, тому інвестор облігацій не зазнає збитків, що є фактором, який сприяє підвищенню рейтингу AAA агентства MBS.

Подивіться на затримки

Затримки з викупом можуть мати невеликий вплив у меншому, не-агентському секторі MBS. Несанкціонерські MBS, випущені банками та іншими фінансовими установами, можуть постраждати від затримки плати за потоками готівки інвесторам. Проте цей вплив важко оцінити, оскільки вилучені позики розкриваються інвесторам облігацій заздалегідь та часто розглядаються як дефолтні (з передбачуваною вартістю відновлення), що все враховується в ціні облігації. Вплив на неагентські облігації, ймовірно, залежить від конкретних ситуацій, а не від загальної ринкової події. Крім того, оскільки неагентські MBS не включені в стандартні рейтинги ринку облігацій, такі як індекс Barclays Aggregate Bond або індекс сектору Barclays US MBS, виявлення неагентських облігацій є відносно обмеженим серед пайових облігацій облігацій, середнє значення яких становить менше 1%, за даними Morningstar.

Проте невизначеність стосовно викупу іпотечних кредитів посягала на ринок корпоративних облігацій Інвестиційного класу. Премія по доходності або спреду до порівнянних казначейських зобов'язань протягом останніх двох тижнів різко збільшилась, що супроводжувало ширше спред загальних інвестиційних розробок (діаграма 1). Прогноз поширення на минулому тижні стабілізувався, оскільки сильні звіти про доходи допомогли компенсувати побоювання, пов'язані з іпотечними кредитами.

Проблема викупу іпотечного кредиту займе деякий час, щоб вирішити проблему і може призвести до постійної нестабільності. Окрім можливого повернення іпотечних кредитів та / або майнових властивостей на баланси, невизначеність щодо потенційно більших загальних витрат на викупу та суперечливих ризиків може зберегти жахливий туман над фінансовим сектором корпоративного ринку інвестиційного класу. Оскільки банки та фінансові установи є основою щоденного функціонування ринків капіталу, вплив ринку корпоративних облігацій на фінансовий сектор є важливим.

Зрештою, ми вважаємо, що інші позитивні чинники, такі як надійний дохід, підвищення якості кредитування та перспектива придбання великомасштабних облігацій Федеральною резервною системою, дозволять контролювати гобліни та переважатимуть від потенційних негативних наслідків, пов'язаних з проблемою викупу іпотечних кредитів. Минулого тижня "Банк Америки" та "Уеллс Фарго", два з трьох найбільших банків з точки зору житлових іпотечних кредитів, запропонували ставитися, а не трюк, повідомляючи краще, ніж очікувалося, прибуток, який допомагає знесилити побоювання щодо іпотечного кредитування. На ранніх звітах про доходи банків, на балансі, показано, що банки змогли виділити резерви, утримувані проти потенційних втрат, оскільки проблемні кредити зменшилися. На нашу думку, збільшення обов'язкових резервів протягом попередніх кварталів разом зі зменшенням проблемних кредитів призвело до того, що великі банки зможуть погодувати шторм, якщо іпотечні кредити стануть реальністю. Варто також зазначити, що потенційні проблеми, ймовірно, будуть обмежені найбільшими банками, а не фінансовими установами, як це передбачають останні дії корпоративних облігацій.

Без істотного ризику

Ми не бачимо, що іпотечні кредити призводять до значного ризику дефолту для інвесторів-брокерів. У потенційному дорожньому знаку для великих банків Moody's заявив, що додаткові витрати, які можуть виникнути внаслідок проблеми викупу іпотечних кредитів, не очікують негативного впливу на рейтинги корпоративних облігацій Bank of America, найбільшого власника іпотечного кредитування.

Крім того, перспектива чергового кількісного пом'якшення ФРС у формі великих закупівель облігацій, ймовірно, буде позитивним для інвесторів корпоративних облігацій. Ми вважаємо, що купівля облігацій ФРС допоможе призвести до зниження доходів Казначейства та змусить більшу кількість інвесторів приносити вищі дохідні корпоративні облігації з високим рівнем інвестицій та високими доходами. Ми також вважаємо, що позитивні сили хороших заробітків та закупівлі ФРС можуть перевершити потенційну непривабливі наслідки проблеми викупу іпотечних кредитів у довгостроковій перспективі.

—————————————————————————————————

ВАЖЛИВІ ВИЯВНІСТЬ

  • Цей звіт був підготовлений LPL Financial. Думки, озвучені в цьому матеріалі, є загальною інформацією та не призначені для надання конкретних порад чи рекомендацій для будь-якої особи. Щоб визначити, які інвестиції можуть бути прийнятними для вас, зверніться до свого фінансового консультанта до інвестування. Вся оцінка продуктивності є історичною та не є гарантією майбутніх результатів.Всі індекси не керовані і не можуть бути вкладені безпосередньо.
  • Облігації підлягають ринковому та процентному ризику, якщо вони продаються до погашення. Значення облігацій зменшиться, оскільки зростають процентні ставки, залежать від наявності та зміни цін.
  • Державні облігації та казначейські зобов'язання гарантуються урядом Сполучених Штатів у частині своєчасного сплати основної суми та відсотків, а якщо вони зберігаються до погашення, то вони пропонують фіксовану ставку прибутку та фіксовану основну вартість. Проте вартість акцій фонду не гарантується і буде коливатися.
  • Найвищий рейтинг, присвоєний Standard & Poor's, має рейтинг "AAA". Потужність позичальника для виконання своїх фінансових зобов'язань за зобов'язанням надзвичайно сильна.
  • Корпоративні облігації вважаються більш високим ризиком, ніж державні облігації, але зазвичай пропонують вищу дохідність і підлягають ринковій, процентній ставці та кредитному ризику, а також додатковими ризиками, що базуються на якості купонної ставки, ціни, дохідності, строків погашення та погашення.
  • GNMA гарантована урядом США щодо своєчасної основної суми та відсотків, однак ця гарантія не поширюється на прибутковість, а також не захищає від втрати основної суми, якщо облігації продаються до сплати всіх основних іпотечних кредитів.
  • Іпотечні цінні папери підлягають кредиту, ризику за умовчанням, ризику передплати, який діє так само, як і ризик дзвінків, коли ви отримуєте основну плату раніше, ніж вказана термін погашення, ризик збільшення, протилежність ризику передплати та процентному ризику.
  • Цей індекс Barclays Aggregate Index представляє цінні папери, зареєстровані в SEC, оподатковувані та долар. Цей індекс охоплює ринок облігацій з фіксованою процентною ставкою вкладу США з індексами для державних і корпоративних цінних паперів, простих іпотечних цінних паперів та цінних паперів, забезпечених активами.
  • Індекс цінних паперів з іпотечними кредитами Barclays включає 15- та 30-річні цінні папери з фіксованою ставкою, що підпадає під іпотечні суми Державної національної іпотечної асоціації (GNMA), Федеральної корпоративної іпотечної корпорації (FHLMC) та Федеральної національної іпотечної асоціації (FNMA).

Залишити Свій Коментар