Інвестування

Коли відбудеться ринковий обмін?

Коли відбудеться ринковий обмін?

Нижче наведено дослідження, яке було опубліковано моєю фірмою LPL Financial.

На відміну від того, що може назвати назва цього твору, ми не тут, щоб обговорити продовження знаменитого західного фільму про спагеті у 1966 році. Натомість ми маємо зосередити увагу на останніх подіях на фінансових ринках та розглянути, як ринок постійно зважує три вклади, щоб визначити його напрямок і профіль ризику: те, що він вважає позитивним, те, що він вважає негативним, і чого він ще не розуміє . У цьому справжньому сценарії символи стикаються з Добре, the Погано і Відсутні. Хоча ніхто не може стверджувати, що "поганий" був найвпливовішим з трьох введень пізніше, важливо зрозуміти динаміку цих трьох факторів і як ринок цінує і важить їх.

На відміну від того, що здається логічним, ринок не повинен мати більше "хороших", ніж "перешкоджати" рецесії "і перейти до позиції, що переходить назустріч. Фактично, з огляду на те, що ринок є перспективною машиною, він не чекає, щоб повністю вийти з темряви, перш ніж він почне вдосконалюватися, а скоріше, він просто повинен побачити світло в кінці тунелю. Вивчення кожної рецесії та ринку з ведмедям з часів Великої Вітчизняної війни показує, що запаси завжди були нижні, аж до закінчення рецесії, і, в середньому, вони отримують прибуток з потужним потенційним потенціалом зростання на 25%, який вимірюється індексом S & P 500, і, крім того, відшкодовує майже всі втрати кінець рецесії.

Отже, залишається питання: коли на ринку знайдеться баланс між добром і поганою, що змусить його перейти від страху до можливості? На думку фінансових досліджень LPL, це перехід на нас зараз. Хоча це може суперечити багатьом негативним заголовкам, про які повідомляють засоби масової інформації, залишається факт, що швидкість хороших речей, що відбуваються на ринку, зростає, а швидкість поганого сповільнюється. Точка перегину щодо того, коли ринок покращується, оточує час, коли поганий стан перестає погіршуватися, а хороший починає отримувати частоту.

Добре

Поліпшення стають частіше

Що стосується добра, то ми починаємо бачити, як він протікає трохи швидше, ніж це було всього кілька місяців тому. Було затверджено пакети стимулів і полегшення викупу, і ми отримали деякі обнадійливі новини щодо роздрібних продажів, заробітної плати та даних про інфляцію на кінець дня. Крім того, нестабільність покращилася, а ліквідність на кредитних ринках покращилася. Нижче ми досліджуємо деякі області, де починають розвиватися гарні новини.

1. Урядові стимулюючі пакети

Схоже, що уряд США усвідомлює серйозність ситуації в економіці та починає діяти на безпрецедентному рівні. Посилюючи існуючу політику економічного стимулювання та створюючи нові, вона

Адміністрація Обами прийняла наступне, щоб стрибнути початок економіки та, згодом, фінансових ринків:

  • Американський акт відновлення та реінвестування 2009 року (широко відомий як пакет стимулів)
  • Закон про надзвичайну економічну стабілізацію 2008 року (широко відомий як банківська допомога)
  • Проблемна програма допомоги активам (придбання проблемних активів)
  • Строковий кредитний фонд цінних паперів з цінними паперами (Довідка власників цінних паперів, забезпечених активами)
  • План пом'якшення ліквідації на випадок закриття (план допомоги іпотечному кредитуванню)

Тільки час покаже, чи будуть ці програми працювати так само, як вони могли б, однак, фінансові ринки повинні вважати їх позитивними. Наприклад, за попередніми оцінками позабюджетного бюджета Конгресу США (CBO), пакет стимулів повинен додати від ВВП до 1,4% до 3,8% у річному численні в 2009 році. Крім того, Федеральний резерв купує від 3 до 4 доларів США мільярд іпотечних цінних паперів на щоденній основі. Ці дії свідчать про те, що державна політика повинна сприяти почуттям ринку, а зрештою і економіці.

2. Поліпшення ринку корпоративних облігацій

Кредитні ринки були в епіцентрі кредитної кризи, і були і залишатимуться ключовими ознаками на шляху до відновлення. Оскільки кредитні ринки є однією з кращих ознак ринкової точки зору щодо ризику та життєздатності компаній, вдосконалення на цьому фронті є життєво важливим джерелом відновлення. Доброю новиною є те, що на цьому фронті було дуже позитивні ознаки пізно. Облігації з корпоративних облігацій зазнали значного покращення з четвертого кварталу 2008 року. Середня дохідність корпоративних облігацій інвестиційного класу над порівнянними казначействами зменшилась з піку на 5,8% до 4,8%. Ринок високих доходів ознаменувався більшим поліпшенням, а середня перевага дохідності до казначейства зменшилася з 22% до нижче 17%. Це важливо, оскільки низькі сплачені доходи вказують на те, що інвестори готові брати на себе меншу компенсацію (зниження прибутків) для прийняття ризику. Це явний ознака того, що на ринках кредитування спостерігається поліпшення ландшафту на горизонті. Нові емісії значно зросли на обох ринках, ще один обнадійливий знак.

3.Завдання банківських кредитних ринків та поліпшення ліквідності

Однією з основних причин зниження ринку було залучення ліквідності, що призвело до фактичного припинення внутрішньодержавних кредитів. Проте за останні кілька місяців ми спостерігали дуже позитивну тенденцію на цьому фронту, що свідчить про поліпшення ліквідності та лікуванні кредитних ринків. Найкращим показником для цього є TED Spread, показник ліквідності, який вираховується за рахунок віднімання тримісячної виплати T-Bill від 3-місячного LIBOR.Незважаючи на те, що захід залишається на підвищених рівнях і значно перевищує історичний середній показник на 0,3%, різко поліпшились останні історичні максимуми, що свідчить про позитивну тенденцію на ринку банківських кредитів. Тільки час покаже, чи будуть ці програми працювати так само, як вони могли б, однак, фінансові ринки повинні вважати їх позитивними.

Поганий

Хоча все ще погіршується, деякі показники демонструють ознаки стабілізації

У той час як "поганий" занадто багато для переліку, швидкість негативних новин з багатьох областей ринку почала сповільнюватися. Багато економічних показників все ще вказують на негативний напрямок, однак значне розвиток тут полягає в тому, що ми починаємо спостерігати сповільнювач новин уповільнення. Пам'ятайте, що ринок не дочекається, поки звучить "все ясно", і всі погані новини випарували. Натомість ринок шукає ознаки того, що негативні фактори зменшуються і починають знижуватися. Кілька важливих галузей економіки, які продовжують бачити негативні тенденції, але демонструють зниження швидкості та підвищення стабільності, включають:

1. Ринок житла

Майже чотири роки США перебувають у середині ринку житлових будинків. Хоча ринок житла все ще демонструє ознаки триваючої слабкості, темпи подальшого зниження почали сповільнюватися. Зверніть увагу на сусідню діаграму, що ілюструє існуючі продажі будинку Хоча все ще на траєкторії вниз, темпи падіння сповільнилися і, що ще важливіше, стали ознаками певної стабілізації протягом останніх місяців.

2. Масові відставки

Однією з найважливіших заходів спостереження за будь-якої рецесії є зайнятість. LPL Financial Research вважає, що безробітні продовжуватимуть зростати протягом більшості 2009 року і пік колись на початку 2010 року. Проте з'являються деякі ознаки того, що швидкість безробіття починає полегшуватися. Одним із заходів є вивчення масових звільнень, що є показником, який накопичує загальну кількість оголошених працівників США звільнень. Нещодавній сплеск в оголошених звільненнях показав ознаки стабілізації. Поки ми продовжуємо передбачати більше оголошених звільнень через решту 2009 року, швидкість показує ознаки уповільнення і, таким чином, стає "менш гіршим".

3. Роздрібні продажі

Якщо є одне, що ми можемо розраховувати на те, що споживач США може лише зупинити витрати на короткий час, перш ніж «свербіж» стане занадто сильним, щоб ігнорувати його. Немає сумнівів у тому, що роздрібний споживач набрали зворотний зв'язок, і домашні господарства почали дефіцитувати свої власні баланси, відмовляючись від витрат, зменшуючи витрати та погашаючи борг. Сусідній графік показує, що навіть у період 2000-2002 рр. Споживач лише помірно сповільнив, а не змінив витрати. Проте за останній рік споживачі різко скоротилися. Але ця тенденція, схоже, стабілізується. З огляду на те, що споживчий попит тепер може припинити падіння та, можливо, навіть збільшиться, низькі інвентаризації бізнесу (речі на наших прилавках для покупки) можуть призвести до збільшення виробництва.

Відсутні

Остаточна частина головоломки

На сьогоднішній день ви можете запитати себе, якщо рівновага між добром і поганим дійсно перетворилася на більш позитивний (або, щонайменше менш негативний) баланс, то чому не поліпшилися ринки? Це пов'язано з третьою причиною: відсутність. В даний час існує чітка відсутність наповнення цього ринку, що є основним каталізатором для запасів, які відновлюються і навіть дещо нижчі за нижчі ринки ринку 20 листопада 2008 року. Інші питання, що залишилися без відповіді, значною мірою ототожнюють деталі багатьох пакетів стимулів та порятунку уряду, а також майбутнього стану індустрії фінансових послуг.

  • Чи банкам потрібна подальша капіталізація?
  • Чи будуть банки націоналізовані?
  • Чи буде недавня трансформація Citigroup бути моделлю для роботи з іншою банківською галуззю, чи це лише одноразове?
  • Який план вилучення токсичних активів з банківських балансів?

Наша віра в те, що відповіді на тривалі питання ринку є майбутніми. Адміністрація Обами знає, що ринок чекає на деталі, і, на нашу думку, дізнався, що «довіряй мені», опису високого рівня своїх планів щодо покращення фінансових ринків за допомогою фіскальної та монетарної політики недостатньо чітко, щоб ринок був комфортно. Ми знаходимося на "показати мені" ринок, який хоче деталей. Коли ці недоліки будуть розкриті, ринок знову може зосередити свою увагу на збільшенні темпів добрих новин та зменшенні темпів поганих новин, а ймовірність того, що ринок стане основою дна. Два з головних "невдач", що тривалий час, включають:

1. Детальна інформація про програму сприяння казначейському капіталу

Фінанси зазнали тиску на побоювання, що уряд США, можливо, націоналізує банки, і, отже, робити спільним капіталом ці установи марними. Виконавці політики намагалися придушити ці проблеми для інвесторів. Проте до того моменту, коли уряд оприлюднить повну інформацію про програму сприяння казначейському капіталу, згідно з якою існує потенціал для націоналізації банків для тих, хто не пройшов тест на економічні стресові випробування, фінансові ринки, ймовірно, залишаться нелегкими та нервовими.

2. Детальні відомості про пакети державних стимулів

Хороша новина полягає в тому, що розробники політики прийняли декілька пакетів стимулів від тих, хто спрямовує домовласників на тих, хто зосереджується на фінансовій системі. На жаль, за межами їхніх оголошень є декілька деталей про те, як будуть працювати плани, хто їх адмініструє, коли ми побачимо реальні переваги та точний термін їх випуску. До тих пір, поки розробники не підготують інформацію про ці пакети, а ринок цінує їх, волатильність залишатиметься.

Висновок

Ринок і ця економіка мають ще міцніші мости, які ще перетинають. Але, коли Добрий стає кращим, Погане зменшується, а Відсутній отримує відповідь, це є думка LPL Financial Research, що буде створений фон для поліпшення ринку. Ці повторні випробування і наступні невеликі перемоги є тим, що роблять ринок нижній. В даний час існує чітка відсутність наповнення цього ринку, що є основним каталізатором для запасів, які відновлюються і навіть дещо нижчі за нижчі ринки ринку 20 листопада 2008 року. Наша віра в те, що відповіді на тривалі питання ринку є майбутніми. Адміністрація Обами знає, що ринок чекає на деталі. Ринок і ця економіка мають ще міцніші мости, які ще перетинають. Але, як Добре стає кращим, поганий зменшується, а пропущену отримує відповідь, вважає LPL Financial Research, що фон для поліпшення ринку буде встановлений.

по нікборен

Попередня продуктивність гарантує майбутні результати. Ринок для всіх сек'юрітетів підлягає коливанням таким чином, що після продажу інвестор може втратити основний капітал.

Залишити Свій Коментар