Ринкові наслідки виборів 💲💲💲

Цей тиждень може стати найважливішим з року для ринків. Тиждень розпочинається з випуску понеділка з докладного звіту Інституту управління постачанням (ISM) про виробництво США, а потім середньострокові вибори у вівторок, що відбудеться в середу, на якій, як очікується, буде показаний план ФРС для чергового раунду основних стимулів для економіки, і, нарешті, в п'ятницю, звіт про зайнятість за жовтень має бути оприлюднений, надаючи важливе читання щодо стану ринку праці США. Незважаючи на те, що економічні дані та нарада ФРС, безумовно, матимуть значний вплив на ринок, подія з найбільш далекосяжними наслідками - це, мабуть, середньострокові вибори.

Гідлок

Вірменія, ймовірно, візьме більшість у Палату та тримає близько половини Сенату. Схоже, що повернення до політичного балансу між сторонами у Вашингтоні може сповільнити темпи законодавчих змін і призвести до "затикання", якого історично сприяло ринок.

Партія президента традиційно втратила місця на Конгресі під час середньострокових виборів, що ускладнює прийняття нового законодавства у другій половині президентського терміну. Цей зразок збільшено в цьому році з точки зору впливу. Згідно з опитуваннями, середньострокові вибори 2010 року, швидше за все, означають повернення до балансу по всьому проходу у Вашингтоні, оскільки політичний маятник повертається від широкомасштабної більшості у Будинку та Сенаті, яку демократи завоювали у 2006 році та консолідували у 2008 році . Цей баланс знижує ймовірність драматичних законодавчих змін і, ймовірно, призведе до повернення грошових перешкод.

Фондовий ринок та вибори

Історично склалося так, що фондовий ринок продемонстрував кращі результати в періоди виходу з ладу, але цей рекорд далеко не відповідає. Не дивно, що інші фактори, схоже, носять більше ваги, ніж політика. З іншого боку, ринок облігацій, напевно, продемонстрував значно кращі результати у періоди загрози, що, швидше за все, пов'язано з тим, що інвестори надають меншу вірогідність прийняття нових ініціатив щодо витрат, які б збільшили пропозицію боргу.

З початком четвертої чверті фондовий ринок ввів те, що історично було найкращим чотириквартальним періодом виконання протягом чотирьохрічного президентського циклу. З часів Другої світової війни фондовий ринок завжди виходив з подвійного цифри з кінця третьої чверті другого року до кінця третього кварталу року три президентського циклу, і цей прибуток послідовно переважав вражаючий 30 %

Історично склалося так, що президентський цикл діяльності фондового ринку був зумовлений, головним чином, змінами монетарного та фіскального стимулів для економіки. Ці зміни знову видно в цьому циклі. Наш прогноз на найближчі чотири квартали - це невеликі прибутки, порівняно низькі за аналогічний період протягом останніх п'яти десятиліть, і ми очікуємо, що прибутки будуть супроводжуватися нестабільністю середнього рівня.

Цікаво, що останній раз, коли ринок заробляв прибуток менш ніж на 15% протягом чотирьох періодів кварталу, який розпочався наприкінці третьої чверті середньострокового року виборів, був 1978 р., Коли інфляція зросла до подвійних цифр, ФРС мав агресивно високі показники туризму, а економічне зростання перемістилося в рецесію, яка офіційно почалася в січні 1980 року. Хоча ми очікуємо на біржовому ринку більш ніж на 15% протягом чотирьох періодів, що почалися в кінці третьої чверті 2010 року , на відміну від 1978 року навколишнє середовище набагато вигідніше. Наприклад, сьогодні інфляція є відносно примхливою, ФРС надає більше стимулів, ніж не забирає їх, і ми не очікуємо, що поточний період замкнеться з тією ж економічною долею.

Потенційні позитиви

Дві причини, з яких ринок може відслідковувати історичну схему з прибутком у наступному році, - це підтримка, яка може бути отримана завдяки поширенню скорочень податків Бушем та потенціалу для посилення зростання робочих місць.

Вибори створюють етап для Конгресу щодо скорочення податків Буша, який закінчиться наприкінці року. Жодна зі сторін не хоче, щоб скорочення податків повністю закінчилися, враховуючи негативний вплив, який він матиме на економіку, оскільки ставки податкових відрахувань негайно підвищуватимуться для більшості працівників. Проте, дебатів з Конгресом не буде достатньо часу, запланованих на сесії протягом одного тижня в листопаді місяці. Шлях найменшого опору, здається, полягає в тому, що правила PAYGO (Pay-As-You-Go), які потребують відшкодування бюджету, відмовляються від будь-яких скорочень податків, дозволяючи продовжити численні, якщо не всі, скорочення податків Буша на один-два років
Одним з позитивних потенційних результатів середньострокових виборів є посилення зростання робочих місць. На підставі історичного співвідношення між зростанням робочих місць та фондовим ринком під час бізнес-циклу зростання робочих місць має бути набагато сильнішим. Під час невизначеності, спричиненої швидкими та широкими законодавчими та регуляторними реформами минулого року, підприємства не хотіли брати на себе зобов'язання щодо зростання, такі як розширення своєї робочої сили. Повернення грошей може означати значно повільніший і більш помірний шлях зміни законодавства. За відсутності законодавчої та регуляторної невизначеності щодо потенційних суттєвих змін у витратах на охорону здоров'я, податках та інших ключових факторах зростання робочих місць може бути більш сильним. Оскільки стабільність повертається до довгострокового законодавчого середовища, бізнесові лідери, швидше за все, зобов'язуються до зростання, що стимулює економіку, включаючи додаткове наймання.

Купуй чутки, продай новини?

Оскільки інвестори, схоже, вже купували в чуток про сприятливий результат виборів з огляду на прибутки останніх тижнів, інвестори могли продати новини про фактичні результати. Однак ми вважаємо, що результат виборів не цілком оцінюється на фондовому ринку, і він може отримати додаткові прибутки, якщо ВП буде показати краще, ніж очікувалося, і приймає Сенат.

Історично фондовий ринок забезпечив доходи після виборів. Фондовий ринок, який вимірюється S & P 500, у четвертій чверті середньострокового року виборів майже завжди був позитивним і продемонстрував середній приріст у 7,9%. Протягом лише двох років, коли на ринку з'явилися зниження, в 1978 та 1994 роках, і в ці обидва роки ФРС почала агресивно стежити за походом, що є малоймовірним у цьому кварталі. Хоча може з'ясуватися, що четверта чверть уже виклала твердий прибуток у очікуванні результатів виборів, ринок зазвичай забезпечує додаткові прибутки після середньострокових виборів.

Однією з причин додаткової прибутковості акцій в цьому кварталі є пов'язана перспектива збільшення податкового зниження. Ми віримо, що позитивний вплив у вирішенні невизначеності навколо податкових ставок є ймовірним, оскільки результат, імовірно, буде кращим, ніж той, який інвестори оцінюють на ринках. Проте фактор, який може підірвати вплив будь-яких позитивних дій на податки, полягає в тому, що зміни можуть бути незмінними. Однорічний термін дії поточних податкових ставок не може бути таким же прийнятним як вирішення невизначеності податкової ставки. Тим не менш, рішення про невизначеність у зв'язку з пізньою річницею продовження скорочення податків Буша на 2011 рік буде позитивно оцінено на ринках.

Наслідки сектора

Фондовий ринок, здається, коштував у поверненні грошей, і ГП потенційно взяв до Будинку, але несподіване захоплення Сенатом УПП могло мати подальші наслідки для деяких секторів.

Ми можемо побачити мітинг рельєфу у фінансовому секторі, що заважатиме законодавству, оскільки антидебетний тон зменшується. Якщо Партія регіонів прийме Палату, це призведе до зміни керівництва ключових комітетів. Для фінансів це означає, що представник Барні Франк більше не буде головою Комітету фінансових послуг дому. Незважаючи на те, що серйозні зміни до закону про фінансову реформу, прийняті в цьому році, навряд чи будуть, конгрес СОТ може вплинути на норми, що впроваджують новий закон. Напевно, республіканці будуть націлені на адресу Фанні Мей та Фредді Мак, який помітно залишився поза законом про фінансову реформу під проводом демократів.
Секція охорони здоров'я також може побачити мітинг рельєфу. Незважаючи на те, що основні зміни в законодавстві щодо реформи системи охорони здоров'я прийняті в цьому році, навряд чи ризики для HMO, лікарських препаратів та біотехнологічних компаній лягли на лідерство уряду. Величезна перемога для ВГО посідає найбільше обіцянок для сектора охорони здоров'я, оскільки інвестори ставлять під сумнів потенціал для скасування всього або частини Закону про охорону здоров'я.
Як було зазначено раніше, продовження скорочення податків Буша означало б, що ставка податку на дивіденди становитиме 15%, а не на 39.6%, а також для компаній з великою кількістю готівкових грошей для розповсюдження. Вигідні будуть високооплачувані сектори, такі як телекомунікаційні послуги, споживчі товари та комунальні підприємства. Багаті компанії, що мають багаті готівкові кошти в інших секторах, також можуть отримати користь, оскільки вони впроваджують або суттєво збільшують виплати дивідендів, оскільки вони прагнуть залучити новий клас інвесторів, які шукають дохід.
Підприємствам в енергетичному секторі можуть вплинути сильні вибори для ВПГ різними способами. Положення про офшорний нафтовий і газовий буріння в Мексиканській затоці були б більш сприятливими для бізнесу, як це було б у правилах EPA щодо обмеження викидів парникових газів. З іншого боку, альтернативні енергетичні компанії стикаються з менш сприятливим прогнозом субсидій.
Сектори, чутливі до торгівлі, можуть отримати користь від сильного показу УВП. Республіканці підтримують багато з очікуваних угод про вільну торгівлю, що дозволяє їм бути затвердженими через співпрацю між республіканським конгресом та Білим домом без ризику демократичного складу. Ризик китайського торговельного протекціонізму повинен зменшуватися - плюс для роздрібних торговців, залежать від імпорту низькооплачуваних товарів та експортерів капітального обладнання США, які бояться китайських відповідей.
Вибори можуть мати позитивні та негативні наслідки для компаній промислового сектору. Незважаючи на те, що для оборонної промисловості залишається бюджетне навантаження, основні оборонні підрядники в промисловому секторі, швидше за все, подорожуватимуть під сильним результатом виборів у ВП. З іншого боку, оновлення законопроекту про перевезення наземних транспортних засобів, ймовірно, буде меншим за лідерства ГОП, що призведе до зменшення державних доларів для інжинірингових та будівельних компаній.

Незважаючи на те, що сильний показ Партії регіонів не може скасувати реформи минулого року, це може зменшити ризик додаткового законодавства, який може спричинити шкоду корпоративній прибутковості в 2011 році. Крім того, більш повільна та більш поміркована темпи законодавства та регулювання в Вашингтоні поряд з зникаючий сприйняття антиекономічного середовища може призвести до невизначеності, що завдає шкоди інвестуванню та найму, особливо малими підприємствами, меншими можливостями для переміщення змін.

Ми вважаємо, що середньостроковий результат виборів має найбільш значний вплив на довший термін. Проте, засідання ФРС на наступний день після виборів має великий потенціал для руху на ринку, оскільки ФРС може здивувати або розчарувати інвесторів у розмірі та обсязі плану стимулів, який буде представлений у своєму виступі, оприлюдненому в 14:15 вечора ET Середа Середньострокові вибори 1994 року є повчальними з цього приводу. Це був зсувний перемога для республіканців і навіть мав несподіваний сюрприз ГПЗ, який також сприймав Сенат, а не тільки Будинок, як і очікувалося.Тим не менш, акції посіли скромні збитки з моменту середньострокових виборів до кінця року, оскільки грошово-кредитна політика домінувала над результатами виборів з відсотковими ставками на походи в ФРС та виведенням стимулів з економіки.

———————————————————————————–

ВАЖЛИВІ ВИЯВНІСТЬ

Думки, озвучені в цьому матеріалі, є загальною інформацією та не призначені для надання конкретних порад чи рекомендацій для будь-якої особи. Щоб визначити, які інвестиції можуть бути прийнятними для вас, зверніться до свого фінансового консультанта до інвестування. Вся оцінка продуктивності є історичною та не є гарантією майбутніх результатів. Всі індекси не керовані і не можуть бути вкладені безпосередньо.
Індекс ISM базується на опитуваннях більш ніж 300 виробничих фірм Інститутом управління постачаннями. Індекс виробництва ISM контролює зайнятість, виробничі запаси, нові замовлення та поставку постачальників. Створено композитний дифузійний індекс, який контролює умови в національному виробництві на основі даних цих опитувань.
Енергетичний сектор: компанії, чий бізнес переважає будь-яка з таких видів діяльності: будівництво або надання oilrigs, бурове устаткування та інші пов'язані з енергією служби та обладнання, включаючи збір сейсмічних даних. Розвідка, виробництво, маркетинг, переробка та / або транспортування нафтогазових продуктів, вугілля та витратних палив.
Сектор промисловості: підприємства, що займаються виробництвом та розподілом капітальних товарів, включаючи аерокосмічну і оборонну, будівельні, інженерні та будівельну продукцію, електротехнічне обладнання та промислові машини. Надайте комерційні послуги та поставки, включаючи друк, працевлаштування, охорону довкілля та офісні послуги. Надайте транспортні послуги, включаючи авіалінії, кур'єри, морські, автомобільні та залізничні перевезення та транспортну інфраструктуру.
Сектор охорони здоров'я. Компанії знаходяться у двох основних галузевих групах: обладнання та матеріали для охорони здоров'я або компанії, які надають послуги, пов'язані з охороною здоров'я, включаючи дистриб'юторів медичних продуктів, постачальників основних медичних послуг, а також власників та операторів закладів охорони здоров'я та організації. Компанії, що займаються, головним чином, дослідженням, розробкою, виробництвом та маркетингом фармацевтичних та біотехнологічних продуктів.
Фінансовий сектор: компанії, що займаються такими видами діяльності, як банківська справа, споживче фінансування, інвестиційний банкінг та брокерські операції, управління активами, страхування та інвестиції, а також нерухомість, в тому числі РИТЗ.
Сектор промисловості: підприємства, що займаються виробництвом та розподілом капітальних товарів, включаючи аерокосмічну і оборонну, будівельні, інженерні та будівельну продукцію, електротехнічне обладнання та промислові машини. Надайте комерційні послуги та поставки, включаючи друк, працевлаштування, охорону довкілля та офісні послуги. Надайте транспортні послуги, включаючи авіалінії, кур'єри, морські, автомобільні та залізничні перевезення та транспортну інфраструктуру.