Це час, щоб інвестувати в Китай?

У 2010 році Китай має складний вибір, оскільки швидкий ріст кредитів, необхідний для підтримки економіки, може почати погіршувати гіперінфляцію. У звичайні часи китайський уряд використовує банківський сектор для відправки масових кредитів з низькими процентними ставками компаніям та секторам, призначеним для зростання. Це підтримує рівень зростання та зайнятість, зберігаючи соціальну та економічну стабільність у країні з величезним населенням.

За часів стресу це агресивне кредитування переходить у надмірну динаміку. 2009 рік став свідком безпрецедентного збільшення кредитування китайськими банками, які під керівництвом уряду сподівалися усунути рецесію у внутрішній економіці Китаю, оскільки експорт до США та інших країн світу занурився. Це було драматичним успіхом. Наприклад, дані, надані за жовтень, були дуже сильними:

• Зростання промислової доданої вартості, яка становить близько половини ВВП Китаю, прискорилась до 16% у порівнянні з попереднім роком.
• Виробництво електроенергії, гарний баромет росту, зросло на 17% у порівнянні з аналогічним періодом минулого року.
• Виробництво сталі встановило рекордну суму 44% річних.
• Роздрібні продажі зросли на 16,2% порівняно з аналогічним періодом минулого року.
• Продажі автомобілів склали 1,2 млн. Чоловік (більше 838 000 продано в США у жовтні).

ВВП Китаю

До кінця року чисті нові кредити, що стимулюють це зростання, ймовірно, складають більше 1,5 трильйонів доларів, що становитиме більше третини ВВП Китаю. У жовтні грошова маса збільшилася на 29,4%, а банківські кредити зросли на 34%. Це масовий кредит, навіть за стандартами Китаю. Значна частина кредитування, що мала на меті зростання промисловості, вийшла на ринки акцій та нерухомості, які різко зійшлися і почали формувати бульбашки. З огляду на те, що субсидовані кредити все ще зростають, а світова економіка зараз у режимі відновлення, існує загроза подвійної цифри інфляції (яка вже поширена в Індії, іншої країни БРІК).

Доповненням до інфляційного тиску є той факт, що за минулий рік юань прив'язаний до долара, китайці побачили, що їхня валюта сповільнилась проти своїх торговельних партнерів. Це призвело до збільшення імпортних цін на товари. Намагаючись запобігти цьому, влада намагалася відновити кредитування у 2009 році. Кожного разу сектори китайської економіки починають страждати лише через кілька тижнів, а уряд знову випереджає нові позики. Китайська економіка залежить від експорту. Хоча зниження експорту Китаю скоротилося до -9.1% за підсумками року, з більш ніж на -20% на початку цього року, він все ще падає. Якщо грошово-кредитна політика залишатиметься незмінною, ціни на активи будуть продовжувати зростати, а інфляція стане головною проблемою.

У минулому Індекс споживчих цін Китаю був прогнозований за товарними цінами, зростанням грошової маси та ціною юаня проти долара. Проста інфляційна регресійна модель, яка використовує ці три вклади, що тривала до 6 місяців, має дуже хорошу репутацію прогнозування індексу споживчих цін (ІСЦ) і в даний час наказує на інфляцію більш ніж на 10% до другого кварталу 2010 року.

Виклики Китаю

Виклик, що стоїть перед китайською владою, полягає в тому, як довести кредитування до стійких рівнів та посилити грошово-кредитну політику, не посилаючи економіку на загін з глобальними наслідками. Влада Китаю може або скоротити кредитування, щоб обмежити інфляцію та ризикувати соціальними неспокій та економічним уповільненням, або дочекатися, поки експорт знову не підніметься, ризикуючи двозначною інфляцією. На сьогоднішній день з'ясовується, що китайським владі бракує бажання стримувати зростання і може продовжувати стимулювати зростання цін на активи та інфляцію до 2010 року, тоді як темпи інфляції залишаться пригніченими.

Отже, у найближчій перспективі хід вітрів зростання, ймовірно, продовжуватиме підтримувати високі показники у країнах з перехідною економікою; але наслідки високої інфляції щодо вартості робочої сили та споживчих витрат можуть вимагати заходів до середини 2010 року. Якщо Китай починає стримувати стимули в середині року, вони, швидше за все, будуть узгоджуватися з рештою світу, оскільки Федеральна резервна система США, ймовірно, приєднається до Австралії, Канади та інших центральних банків на рівні походів в середині 2010 року. Це глобально синхронізована, жорстка монетарна політика може призвести до глобального економічного уповільнення в другій половині 2010 року після сильного початку.

ВАЖЛИВІ ВИЯВНІСТЬ

• Це було підготовлено LPL Financial. Думки, озвучені в цьому матеріалі, є загальною інформацією та не призначені для надання конкретних порад чи рекомендацій для будь-якої особи. Щоб визначити, які інвестиції можуть бути доцільними для вас, перед інвестуванням зверніться до свого фінансового консультанта. Вся оцінка продуктивності є історичною та не є гарантією майбутніх результатів. Всі індекси не керовані і не можуть бути вкладені безпосередньо.
• Інвестування на міжнародні та ринки, що розвиваються, може спричинити додаткові ризики, такі як коливання валюти та політична нестабільність. Інвестування в акції з обмеженим капіталом включає специфічні ризики, такі як більша мінливість та потенційно менша ліквідність. Фондові інвестиції включають в себе ризик, включаючи втрату основної суми. Попередня продуктивність не є гарантією майбутніх результатів.
• Акції невеликих капіталовкладень можуть піддаватися підвищеному ступеню ризику, ніж більшість зареєстрованих корпорацій. Неліквідність ринку дрібних квот може негативно вплинути на вартість цих інвестицій.
• Облігації підлягають ринковому та процентному ризику, якщо вони продаються до погашення. Облігація зменшиться з підвищенням відсоткової ставки та залежить від наявності та зміни цін.