Як уникнути фінансового збитку від підвищення процентних ставок

Схоже, зараз відсоткові ставки можуть скоротитись вище, якщо не тому, що навряд чи шанси можуть знизитись, а тому, що економіка може досягти точки перевертання. Економічні дані є сильнішими, ніж у будь-якій точці останніх років.

Ціни на житло швидко зростають. Продаж вдома покращується, і будівництво набирає обертів. Споживачі найбільш впевнені у майбутньому, ніж у будь-який момент після фінансової кризи 2008 року. Низькі ставки дозволили споживачам погасити борги або рефінансувати за нижчими, довгострокові ставки, що дало можливість збільшити споживання в їх щомісячних бюджетах.

Пояснення дій ФРС

ФРС зазначила власну перевагу щодо підвищення ставок. ФРС заявила, що вона може сповільнити або навіть припинити свої щомісячні покупки довгострокових іпотечних цінних паперів та американських казначейських зобов'язань у розмірі 85 мільярдів доларів. Проте він не змінить розмір короткострокового фінансування на рівні 0,25%, поки рівень безробіття не досягне 6,5% (рівень безробіття в даний час становить 7,5%).

Інвестори, які не звернули увагу на нещодавню діяльність ФРС, можуть не цілком оцінити те, що запропонував ФРС. Історично ФРС намагався орієнтуватись лише на короткострокову криву дохідності, орієнтуючись на різні ставки овернайт. Після фінансової кризи ФРС почав купувати та продавати довгострокові цінні папери, щоб вплинути на довгострокові ставки.

Не можна ігнорувати участь ФРС у ринках цінних паперів із іпотечними кредитами та казначейськими облігаціями США. Він має абсолютно знижений курс на довготривалу криву дохідності, що робить бізнес, фізичні особи та уряди дешевшим для позик на термін до 30 років. Якщо ФРС "скоротитиме" свої покупки на довгій кінці кривої, ставки, природно, зростуть для довгострокових позик. У цілому реальність, довгострокові ставки мають набагато більше впливу на позики та інвестиції, ніж короткострокова процентна ставка на одну добу. Підсумовуючи це, уповільнення покупки довгострокових облігацій від ФРС призведе до збільшення ставок з довготермінових кривих до кінцевого кінця. ФРС витісняє 85 мільярдів доларів інвестиційного капіталу, який іншим способом мав би прийти від фізичних осіб, установ та урядів для придбання іпотечних цінних паперів та казначейських зобов'язань. Проста пропозиція та попит. Менший попит означає підвищення процентних ставок.

Безпечне прибуток з фіксованим доходом

Облігації обертаються навпроти процентних ставок. Коли процентні ставки зростають, ціни на облігації знижуються. Чим довша тривалість зв'язку та чим вище процентна ставка, тим більший вплив на ціни облігацій.

Якщо у вас зараз є облігації з терміном погашення 10-30 років, ви побачите найбільші капітальні витрати, коли існуючі облігації будуть переглянуті, щоб відобразити підвищення ставок.

Існує лише два способи зменшення експозиції за процентною ставкою:

1. Скорочення термінів - Переміщення капіталу з 20-30-річних облігацій до строків погашення 5-10 років дозволить суттєво знизити ризик виникнення вищих відсоткових ставок. Дуже простий спосіб зробити це - скористатись короткотерміновим ефірним облігатором, таким як Vanguard Short-Term Bond ETF (BSV), який володіє короткостроковими державними та інвестиційними корпоративними облігаціями з терміном погашення до 1-5 років . У середньому трохи менше 3 років. Звичайно, такий крок також буде коштувати вам у вигляді щорічного розподілу відсотків, оскільки короткострокові облігації мають набагато нижчу дохідність, ніж довгострокові борги. Перевага, звичайно, полягає в тому, що більш високі відсоткові ставки за довгостроковими облігаціями матимуть лише дуже малий вплив на приріст чи збиток капіталу.
2. Вилучіть процентну ставку з рівняння - Дуже невелика сума боргових цінних паперів, доступна для публіки, пропонує плаваючі процентні платежі. Це означає, що борг формується на підставі індексу, згідно з яким інвесторам гарантується певна дохідність за індексом прийнятих процентних ставок. (LIBOR є загальним індексом для цінних паперів з плаваючою процентною ставкою). Заборгованість з плаваючою процентною ставкою має лише мінімальний ризик процентної ставки, оскільки більш високі ставки відображатимуться в індексі процентних ставок, що означає, що інвестори отримують вищі відсотки після підвищення ставок і зниження ставок, коли падає ставка. Один із можливих варіантів - SPDR "Плаваюча ставка капіталу" інвестиційного класу "Інвестиційний клас" (ETF - FLRN), побудована на основі портфеля, який використовує 3-місячний ліміт LIBOR як базову ставку. Тим не менше, короткострокові цінні папери з плаваючою процентною ставкою інвестиційного класу відносно низькі, і інвестори зароблять трохи більше 1% на рік, зберігаючи цей ETF, якщо процентні ставки залишиться там, де вони сьогодні. Альтернативою є Старший кредитний портфель PowerShares (BKLN), який інвестує в більш ризиковані банківські кредити, видані емітентами небанківських рейтингів. Проте, ETF нагороджує інвесторів за прийняття більш високого ризику, при цьому прибутковість становить трохи менше 5% на рік. Цей ETF також будується на цінних паперах з плаваючою процентною ставкою.

Фонд рухається з підвищенням процентних ставок

Таким чином, існують два простих варіанти облігацій: йдуть більш короткострокові або плаваючі ставки. Але як щодо акцій? Чи не повинно існувати кореляція між високими ставками та зниженням цін на акції?

Абсолютно Одним із галузей, якими інвестори повинні розглянути перше, - комунальний бізнес. Я вже писав про те, як утиліти ефективно торгують як облігації, оскільки їх грошові потоки, як правило, легко прогнозувати, а бізнес надзвичайно капіталомісткий. Оскільки увесь сектор збирається значно в цьому році, зменшення впливу комунальних послуг на користь легких галузей промисловості виглядає як розумний крок.

Відмовляючись від комунальних служб, не потрібно брати урожай. Я шанувальник нещодавно запущеного ETF, зареєстрованого як WisdomTree U.S. Dividend Growth Fund (DGRW), в якому розміщується 300 компаній, що платять дивіденди, з абсолютно нульовим ставленням до комунальних послуг.Фактично, це єдиний дивідендний фонд на ринку, який повністю ігнорує комунальні послуги від суміші.

Іншою проблемою, що викликає занепокоєння, є РИТО та Агентська іпотека. Ці типи інвестицій використовують короткострокове кредитування для фінансування довгострокових покупок. Зростання ставок не тільки збільшить витрати на позики для цих компаній, але також буде тиск цін на активи, які вони купують. Як наслідок, вони можуть зазнати короткострокових збитків. Ці активи, як правило, не платять добре в періоди зміни процентної ставки - важко хеджування швидкості змін швидко. Ці інвестиції, як правило, найкраще працюють у стабільному тарифному середовищі.

Які інші кроки, на Вашу думку, важливі у зв'язку зі зростанням процентних ставок?