Інвестування

Hertz Stock: можливості для нежитлових будівель

Hertz Stock: можливості для нежитлових будівель

Hertz (NYSE: HTZ) має значну можливість продовжувати зростати за високими темпами, зумовленими експансією на нові ринки - найважливішим є ринок оренди, що не належить до аеропорту, і циклічне відновлення бізнесу з прокату обладнання призведе до значного збільшення кількості FCF та прогнози заробітку.

Hertz Global Holdings є найвідомішим за своїм прокатом автомобілів, але також займається орендою обладнання. Сектор оренди автомобіля орендує та орендує автомобілі та легкі вантажні автомобілі та працює по всьому світу. Вона, як правило, зосереджується на місцях прокату поблизу аеропортів або центральних ділових районів. Також пропонується прокат автомобілів та продаж автомобілів.

Сектор оренди обладнання орендує обробку матеріалів, підйомно-транспортні майданчики, землерийне обладнання, генератори та інше обладнання, переважно для будівельних і промислових кінцевих ринків.

Прокат автомобілів збудував 9 мільярдів доларів США за останні дванадцять місяців (LTM) з 5,5 мільярда доларів США, пов'язаних з розміщенням орендної плати в аеропортах та 3 мільярдами доларів за відсутності аеропорту.

Бізнес-прокат устаткування сприяв продажам LTM $ 1,5 млрд., З будівництва $ 600 млн., З промислових $ 400 млн., А також $ 500 млн. На інших фрагментарних ринках.

Продажі збільшилися на 21% у порівнянні з LTM на Hertz і до оподаткування до 39,4%. Прокат автомобілів повернувся до пікових рівнів і більше, ніж повністю компенсував більш приглушене одужання в оренду обладнання. Частка оренди обладнання залишається на 272 мільйонів доларів нижче попереднього піку через повільне відновлення будівництва. Усе сказано, що з точки зору EBITDA, прокат устаткування для обладнання сприяв 32% EBITDA за 3 квартал.

Двозначні можливості зростання

Керівництво в Hertz бачить можливість для двозначного зростання принаймні чотирьох його бізнесів: оренду аеропорту поза межами аеропорту, лізингового бізнесу, оренди автомобілів на прокат автомобілів - через свої торгові марки Dollar і Thrifty - і оренду обладнання на бізнес шляхом відновлення нежитлового будівництва та закупівель.

Прокат автомобілів на прокаті автосалонів США становить $ 11 мільярдів, а Hertz наразі має лише 14% ринку. Він вважає, що він може прискорити свою присутність тут, отримавши частку ринку на ринку заміни страхування (позичальник при отриманні ремонту), де він досяг двозначного зростання протягом кожних останніх двох років. Також планується запропонувати оренду 24/7 "у вашому районі" і додасть 300+ місця в рік. Наприкінці 3 кварталу 13, у Hertz було 2710 місць, у порівнянні з 1580 в 2007 році. Крім того, Hertz розташувався разом із магазинами та магазинами для придбання частки.

По-друге, бізнес поза аеропортом має меншу інфраструктуру та інші витрати, на 8% нижчі витрати на оплату праці, на 34% менше енергетичних ресурсів та на 48% менше, ніж загальні та середні витрати. Переміщення змішування до поза аеропортом покращить маржу та призведе до менш циклічного бізнесу. Поряд із цим, використання у флоті становить 84,3%, що на 220 BPS вище, ніж місце розташування аеропорту з більш довгим середнім рівнем прокату.

Компанія має трирівневу стратегію в США та аналогічну в Європі. Вона розбиває ринок на преміум, середній рівень та сегмент вартості та має торговельні марки в кожному. В США Hertz є преміум-брендом з доларом і заощадженим у середині ярусу, а Firefly - цінним брендом. Бюджетна група Avis (NASDAQ: CAR) має Avis, потім бюджет та Payless Car Rental, відповідно. Ринок преміум-класу зростає на два роки CAGR всього лише на 3,4%, а середній рівень - на 4,8%. Тим не менш, сегмент вартості зростає набагато швидше на 23,2% два роки CAGR, але це всього лише 500 млн. Доларів за розміром автомобілів на прокат автомобілів на суму 11 млрд. Доларів США.

Придбання також буде продовжувати грати важливу роль для Hertz. За останні три роки вона реалізувала дохід на 300 мільйонів доларів та ще 300 мільйонів доларів у співвідношеннях до витрат. За цей час компанія відкрила 143 корпоративних магазинів "Економна" в Європі.

Зростання ренорбутого обладнання за відновленням нежилого будівництва

Поки життєвий ринок почав відновлюватися, нежилий бізнес США відставав, але почав проявляти певні ознаки життя, і багато хто прогнозує відновлення 2014 року. Сектор оренди обладнання історично пов'язаний з будівництвом, що становить 50% від піку продажів, але лише 39% продажів 3 кв. Зокрема, нежитлове будівництво є критичним. Хоча цей бізнес менший з точки зору доходу, його внесок EBITDA склав 54% на піку в 2007 році і вниз, але залишається важливим на 32% у 3кв.

Компанія раціоналізувала свій флот з часу спаду, а віковий флот зараз 40,5 місяця проти 50,6 у 2-му кварталі 11 років. Ціни в цьому бізнесі також обернулися і зросли на 15,3% в останній квартал, тоді як обсяг оренди становить лише 3%. Ціна (орендні ставки) є історично ключовим показником на цьому ринку, а також використанням. З 2010 року він також здійснив 11 придбань у цій галузі вартістю 240 мільйонів доларів.

Вільний рух грошових коштів повинен прискоритися з 2013 року понад 3x проти 2012 року

Компанія CAGR становить 52% з 2009 року, коли обсяг податкових надходжень до податку становив 80% з піку 2007 року, незважаючи на те, що прибуток на оренду обладнання залишився на 23% нижче попереднього піку. У 2012 році "Герц" згенерував 2,72 долара США на фінансовій компанії на одну акцію, постійно збільшившись з 1,69 долара у 2009 році.

Зростання оренди обладнання та розширення за рахунок оренди автомобілів до місць, розташованих поза аеропортом, повинно прискорити темпи руху грошових коштів у більш швидкому темпі, ніж за останні чотири роки. Крім того, допомогти в реалізації легкої моделі та поштовх у напрямку більш активної моделі. Керівництво прогнозує FCF в розмірі 550 мільйонів доларів, збільшившись із 162 мільйонів доларів США внаслідок цих речей.

Висновок

Герц в даний час торгує зі знижкою своїм конкурентам Avis, незважаючи на кращі можливості для зростання. З огляду на те, що ринок оренди устаткування демонструє більше ознак життя, і сподівання на те, що будівництво нежитлових приміщень у 2014 році покращиться, очікується зростання прогнозів FCF та EPS. Крім того, компанія може підтримувати стійке зростання, зумовлене тим, що він натискає місця розташування аеропортів за межами аеропорту та можливості поліпшення маржі.

Які ваші думки стосовно Hertz, а також збільшення орендної плати за межами аеропорту та обладнання?

Примітка редактора: як інвестиційні подробиці? Ознайомтеся з деякими провідними інвестиційними блогами!

Залишити Свій Коментар