Грудень складається як мікрокосм 2009 року

Результати ринку облігацій у грудні складають мікросвіту 2009 року: Казначейські депозити не виконуються, тоді як корпоративні, високорентабельні та нові ринкові облігації демонструють високі показники. Також у відповідності з тенденцією 2009 року податкові муніципальні облігації поки що не виконували казначейства в грудні. Обсяг світлового тижня на минулому тижні був ознакою того, що ринок облігацій вже почав працювати в режимі відпустки, а корпоративні, високорентабельні та нові ринкові облігації мають закрити рекордний рік, що є результатом невиконання порівняно з Treasuries.

Діяльність ринку облігацій покликана завершити рік у верхньому кінці нашої середньої та високої одиничної цифри загального прогнозу, передбаченого в нашому 2009 році Outlook. Згідно з даними, що минули з початку року до п'ятниці, 18 грудня, індекс Barclays Aggregate Bonds повернув 7,6%, але ця цифра маскує різну продуктивність під поверхнею. У грудні індекс сукупності знизився на 0,6% до останньої п'ятниці, але, як і повний рік, також приховує різні підтоки.

Вищі якості облігацій

Корпоративні облігації інвестування оцінили позитивну віддачу, незважаючи на зростання депозитів казначейства у грудні. Зростання прибутковості казначейства призвело до збільшення корпоративних доходів, але в значно меншій мірі. Через 18 грудня 10-річний казначейський дохід зріс з 3,20% до 3,55%, тоді як середня 10-річна дохідність корпоративних облігацій з рейтингом А підвищилася лише на 0,16%, або менше половини приріст прибутковості спостерігався за тією самою терміном погашення казначейства. Внаслідок цього різниця в доходності або розподіл між казначейськими та корпораційними облігаціями суттєво звужувалась і відображала кращу ціну корпоративних облігацій. Корпоративні облігації налаштовані на публікацію ще один вражаючий щомісячний результат роботи проти Treasuries.

Продуктивність виявилася найбільш вражаючою серед високоприбуткових облігацій, що свідчило про зниження прибутковості (більш високі ціни), незважаючи на зростання депозитів казначейства у грудні. Високий дохід також відіграв свою роль. При середньому поточному прибутковості 8,8%, процентні доходи можуть сприяти підвищенню ефективності, оскільки темпи поліпшення цін можуть сповільнитись.

Економічні дані ще в грудні також були віддзеркаленнями 2009 року, коли звіти перевершили консенсусні очікування. Особливо виділявся листопадовий робочий звіт (випущений 4 грудня) та роздрібні продажі в листопаді (випущений 11 грудня), що змусило інвесторів переосмислити траєкторію економіки. Звіт про роздрібні продажі призвів до збільшення переглядів прогнозів ВВП за четвертий квартал до 4%. Ці дві доповіді були ключовими факторами підвищення виторгу Казначейства у грудні.

Суверенний ризик

Занепокоєння суверенним кредитом призвело до складних проблем у грудні за проблемними ринками боргу (EMD), але клас активів все ще дотримувався тенденції грудня, що відображає повний рік. Як ми вже згадували в публікації минулого тижня на ринку перспектив ринку облігацій, ми вважаємо, що суверенні кредитні ризики в кінцевому рахунку призведуть до змін у країнах, що розвиваються. Зважаючи на те, що обсяги торгівлі, що вже значно зменшились на ринках облігацій США, найбільш ліквідних у світі, погана ліквідність, ймовірно, посилила складні умови в EMD, і причиною того, що сектор не міг йти в ногу з муніципальними облігаціями, які відновлюються після складного жовтня та листопада.

Ми вважаємо, що кредитні облігації, такі як корпоративні облігації інвестиційного класу, облігації високої прибутковості та борги країн, що розвиваються, будуть підтримувати динаміку, і продовжувати перевищити показники Казначейства на початку 2010 року. На муніципальному ринку програма Build American Bond продовжуватиме випускати випуск облігацій далеко від традиційний ринок звільнених від оподаткування. Ця сприятлива динаміка пропозиції добре для ринку звільнених від оподаткування. Проте, при цьому врожайність набагато нижча і відсотковість до Казначейства набагато нижча, зменшується здатність до перевищення. Таким чином, інвестори повинні очікувати зниження прибутковості з ринку облігацій у 2010 році. Пізніше в цьому році спреди корпоративних прибутків можуть розширитися, оскільки тиск впливає на ринок, але ми все ще очікуємо, що недержавні сектори випереджають у 2010 році.

У 2010 році ми бачимо, що високоякісні облігації розміщують плоскі та середні одноразові загальні прибутки. Головним чинником буде наше сподівання на підвищення процентних ставок, оскільки прибутковість казначейства зростає на 0,50% до 1,00%. Хоча очікується, що протягом 2010 року рівень інфляції залишатиметься низьким, ми очікуємо, що Федеральна резервна система поступово знизить ставки стимулів та походу пізніше протягом року. Крім того, той факт, що ФРС не буде чудовим покупцем казначейських зобов'язань, агенційними облігаціями та іпотечними цінними паперами, означає, що нові емісії казначейства стануть більшим викликом для ринку облігацій у 2010 році. Наша перспектива 2010 року надає більш детальну інформацію про наші облігації , фондовий та економічний прогноз.

ВАЖЛИВІ ВИЯВНІСТЬ

• Думки, озвучені в цьому матеріалі, є загальною інформацією та не призначені для надання конкретних порад чи рекомендацій для будь-якої особи. Щоб визначити, які інвестиції можуть бути прийнятними для вас, зверніться до свого фінансового консультанта до інвестування. Вся оцінка продуктивності є історичною та не є гарантією майбутніх результатів. Всі індекси не керовані і не можуть бути вкладені безпосередньо.
• Державні облігації та казначейські зобов'язання гарантуються урядом Сполучених Штатів у частині своєчасного сплати основної суми та відсотків, а якщо вони зберігаються до погашення, то вони пропонують фіксовану ставку прибутку та фіксовану основну вартість. Проте вартість фондів акцій не гарантується і буде коливатися.
• Ринкова вартість корпоративних облігацій коливатиметься, і якщо облігацій буде продано до погашення, то прибутковість інвестора може відрізнятися від рекламованої дохідності.
• Облігації підлягають ринковому та процентному ризику, якщо вони продаються до погашення.Значення облігацій зменшиться, оскільки підвищуються процентні ставки та залежать від наявності та зміни цін.
• Високі дохідні та небажані облігації не є цінними паперами інвестицій, включають суттєві ризики та, як правило, повинні бути частиною диверсифікованого портфеля складних інвесторів.
• Інвестиції на міжнародні ринки та ринки, що розвиваються, пов'язані з особливими ризиками, такими як коливання валюти та політична нестабільність, і може бути непридатним для всіх інвесторів.