Сиріус XM Stock: чи може компанія продовжувати її зростання?

Сіріус XM (NASDAQ: SIRI) нещодавно був знижений кількома фірмами, Goldman Sachs та Evercore, що дорівнюють ваги / нейтральні рейтинги закупівель. Gabelli & Company підтримує рейтинги продажу на фірмі, тоді як інші аналітики в цілому позитивно ставляться до них. Оцінка викликає занепокоєння тим, що будь-які помилки можуть призвести до продажу акцій. Тим не менш, Sirius XM виконано до цих пір і виграє від збільшення встановленої бази.

Сіріус ХМ Дорога до успіху Follow U.S. Auto Sales

Сиріус XM вирішив кілька років тому, що буде орієнтуватися на автовиробників, тому його сервіс супутникового радіо буде приходити на нові автомобілі. Це дозволить збільшити встановлену базову одиницю та уникнути потреби споживачів придбати окремі супутникові радіоприймачі. Служба Sirius XM тепер встановлюється приблизно на 70% легких транспортних засобів США.

Коли споживач купує / орендує автомобіль, зазвичай він отримує безкоштовний сервіс протягом трьох місяців або певного періоду часу. Після цього періоду компанія агресивно намагається перетворити власника автомобіля на оплату абонента. Стратегія була успішною, а ціна та прибутки компанії зросли. На початку 2009 року акції оберталися під ціною нижче 0.12 дол., І з тих пір постійно подорожчали до поточної ціни близько $ 3.75 за акцію.

Компанія бачила, що загальна кількість абонентів зросла у високих одиниць цифр за останні кілька років, досягаючи 25,5 мільйонів. Клієнти самостійної оплати мають таку ж схему зростання протягом цього періоду часу. Важливо відзначити, що наприкінці 2011 року у США було близько 40 мільйонів автомобілів, у яких вже було встановлено супутникове радіо. Наприкінці третьої чверті поточного року Sirius XM тепер має встановлену базу понад 57 мільйонів автомобілів у Сполучених Штатах. Отже, зростання продажів у Sirius XM має тісні зв'язки протягом останніх п'яти років з продажем легких автомобілів у США.

Поки встановлена ​​база зростає, компанія наближається до періоду, коли його давні абоненти володіють / орендують свої транспортні засоби протягом трьох-п'яти років і торгують на нові автомобілі. Проблема полягає в тому, що швидкість зростання компанії буде сповільнюватися, оскільки споживачі просто переносять сервіс на новий автомобіль, а Sirius XM не перетворює покупця уживаного автомобіля клієнту. Ступінь цієї проблеми та масштаб її впливу значною мірою невідомі. Позитивним для Sirius XM може стати покупці використовуваних транспортних засобів. Це можуть стати новими клієнтами, хоча очікування дещо низькі у порівнянні з покупцями нових автомобілів за їх швидкістю прийняття.

Результати останніх кварталів змішані

У останньому кварталі результати були дещо змішаними та призвели до певного зрушення у перегляді акцій.

По-перше, компанія оголосила про підвищення ціни на 0,50 долара на їх основний пакет, який набере чинності в новому році. Компанія продемонструвала зростання на 12% з незначним опором споживачів у січні 2012 р., І очікується, що це буде знову. EBITDA за підсумками 3 кварталу минулого року не відповідає очікуванням, але на 20% більше, ніж за підсумками року; продажі зросли на 10% в порівнянні з аналогічним періодом минулого року. Відновлення продажів на американському авторинку сприяло кращому, ніж очікувалося, збільшенню чистого прибутку клієнтів за квартал. Середній дохід на одного користувача в розмірі 12,29 доларів було трохи нижче очікуваних, але вищезазначене підвищення цін має допомогти цьому відновленню.

Оцінки прибутку знизилися за FY13 протягом останніх 30 днів, за даними Thomson Reuters в результаті занепокоєння з приводу прибутковості. Вулиця, як правило, збільшила прогноз продажів легких транспортних засобів США на 2014 і 2015 роки, що, як правило, є позитивним каталізатором продажів Sirius XM та прогнозу його прибутку. Висока оцінка FY13 знижується на 0,02 до 0,11 дол., А середня - на 0,01 до 0,08 дол. США. Консенсус FY14 залишився незмінним, однак значення FY15 також зменшилися на 0,01 до 0,15 дол. США. Хоча копійка здається невеликою, на основі цих оцінок вона становить 12,5% та 6,5% для FY13 та FY15, відповідно. "Перший розріз, як правило, не останній" - це старе кліше на "Уолл-стріт", тому інвестори, можливо, хочуть приділяти пильну увагу, якщо це стосується Sirius XM.

Основні драйвери акційної ціни

Два найбільших фактора, що впливають на майбутнє вартість акцій та дохідність Sirius XM, - це темпи зростання нових легких продажів автомобілів та коефіцієнта конверсії старих автомобілів. Аналітики розходяться переважно на останньому та низький рівень конверсії, у 10-20%, ймовірно, призведе до низької продуктивності, і один з них понад 30%, ймовірно, призведе до випереджання заробітку протягом найближчих кількох років. Прибутковість, швидше за все, призведе до збільшення / зменшення ціни акцій.

Інші потенційні позитивні каталізатори включають менеджмент, який має більший рівень успішності, який проникає в латиноамериканську аудиторію. Це вказує на те, що він збільшує маркетингові зусилля у цій галузі і розпочне випуск іспанської мови в наступному сезоні та інший додатковий вміст. Sirius XM міг розширюватися в інших недосвідчених демографічних показниках.

Керівництво випустило авторизацію викупу акцій у розмірі 2 мільярдів доларів раніше цього місяця та побачить середні витрати на зменшення боргу на 400 бару в наступні роки. Обидва є позитивними, але в основному ціна на акції в даний момент.

Висновок

Хоча за поточною ціною важко купувати чи продавати акції. Якщо інвестор зможе отримати більш глибоке уявлення про коефіцієнт конверсії, коли автомобілі з його послугами стають доступними на ринку, що використовуються, гроші можуть бути довгі або короткі, залежно від того, де знизився рейтинг конверсій. Цей каталізатор почне грати протягом наступних кількох кварталів і, ймовірно, вплине на акції так чи інакше. Після того, як ця ставка стане більш очевидною, більш традиційні драйвери перейдуть у США.Продажі автомобілів, рентабельність та успіх у проникненні на нові ринки.

Які ваші думки стосовно майбутнього радіо Sirius XM?