Видування бульбашок

На цьому тижні увага більшості учасників ринку буде на те, які дії Конгресу займає їх єдиний тиждень сесії в листопаді місяці. Найважливішим предметом, який стоїть перед Конгресом, є настання закінчення скорочення податків Буша. Деякий прогрес, ймовірно, відбудеться на цьому тижні, коли обидві сторони стикаються з негативним результатом, якщо не буде вжито жодних заходів, і всі податкові ставки повернуться до більш високого рівня Ми вважаємо, що цей тиждень стане етапом для Конгресу, який пройде одно- або дворічне продовження всіх скорочень податків Буша, але, як ми зазначали минулого тижня, це тісний дзвінок.

Невизначеність щодо долі скорочень податків, а також швидше, ніж очікувалося, інфляції в Китаї, викликаючи побоювання щодо підвищення курсу та триваючі боргові проблеми в єврозоні, сприяли нестабільності минулого тижня. Запаси, за оцінками S & P 500, відкинули 2,1% після того, як вони отримали 3,6% у попередньому тижні. Минулого тижня також спостерігали два ринки, які були імунізовані до цих міркувань, демонструючи більшу нестабільність:

• Ціни на золото знизились на 1,8% після того, як вони отримали 2,5% тижня раніше (за даними Bloomberg).
• Зростаючі запаси ринку, виміряні індексом MSCI Emerging Markets, знизилися на 3,0% після того, як минулого тижня вони зросли на 4,6%.

Повернення нестабільності до цін на акції золота та ринків, що розвиваються, поставило питання серед деяких учасників ринку: чи невпинний підйом підштовхнув золото та ринки акцій на ринках, що розвиваються, на територію міхурів? Ми так не думаємо. Якщо вони бульбашки, то історично вони, як і раніше, мають довгий шлях до роздуву, перш ніж вони розриваються.

Ціни на золото

Як ви можете бачити на графіку 1, ціни на золото відстежували класичний шаблон бульбашки, але ще не ввійшли в параболічну стадію, коли розрив міхура та подальші різкі втрати стають ризиком. Інвестиційні бульбашки минулого продемонстрували набагато більшу інфляцію, ніж ціни на золото. Технологічний бульбашок 90-х років (вимірюваний НАСДАК), масляний бульбашок кінця 1990-х років / початку 2000-х років (вимірюваний цінами нафтових ф'ючерсів) та бульбашок житла (вимірюваний індексом житлового будівництва S & P 500) зайняв 10 років і опублікував прибуток приблизно 1000%, перш ніж вони розриваються і швидко здаються більшістю цих прибутків.

Що може підштовхнути ціни на золото на історичну територію міхура? Хоча зростаючий попит на центральний банк, вищі витрати на видобуток мінеральних матеріалів та попит на золото як на розкіш, так і на заощаджувальну машину від зростаючого середнього класу у Китаї та Індії допомагають підтримувати золото, потенційний драйвер міхура, ймовірно, буде керуватися валютою. Частина зростання цін на золото обумовлена ​​зниженням вартості долара. Коли курс долара знизиться, ціна на золото в доларах зростає. Хоча золото протягом останніх п'яти місяців досягало високих темпів у доларовому еквіваленті, золото, виражений у євро, залишається нижче рівня, досягнутого п'ять місяців тому. Перехід до рекордного зростання цін на золото більше, оскільки ми вимірюємо це в умовах ослаблення долара США. Різке падіння курсу долара підвищить ціни на золото в доларовому еквіваленті, а також може призвести до зростання тиску на процентні ставки та повільне економічне зростання, що посилює попит на золото як сприймається безпечний притулок. Хоча ми очікуємо, що програма стимулів Федеральної резервної системи (ФРС) продовжуватиме послаблювати долар до 2011 року, ми не очікуємо різкої девальвації, яка різко підвищить золото.

Ринки, що розвиваються

Нові ринки потерпали під час фінансової кризи 2008-2009 років, коли вони зазнали подібних втрат на розвинених ринках. Однак запаси на ринках, що розвиваються, відновилися до попередніх вершин, що викликало побоювання щодо переоцінених ринків через черговий різкий спад. Як ви можете бачити на графіку 2, запаси на ринках, що розвиваються, ще не вступили в параболічний етап, коли історичний розрив бульбашу стає ризиком.

Що може підштовхнути запаси ринків, що розвиваються, на історичну територію? Потоп грошей витікав з економіки, що розвиваються із нестабільною економікою, у швидко зростаючі країни з ринком, що розвиваються. У результаті валюти країн, що розвиваються, зростають, підвищуючи ризик їх експорту та стаючи менш конкурентноспроможними на світових ринках. Оскільки країни з ринком, що розвиваються, піддаються зростаючому тиску, щоб зменшити сили своєї валюти, бульбашки активів можуть роздути через надмірний стимул від внутрішніх дій, а також до притоку з-за кордону.

Волатильність

Незважаючи на те, що на історичній території міхура, ціни на золото та ринки, що розвиваються, несуть ризики. Наприклад, скорочення темпів зростання на ринках, що розвиваються, буде мати важливе значення для обох класів активів. І, що важливо, якщо золото та ринки з ринком, що розвиваються, продовжують відслідковувати шаблон бульбашки, вони досягли стадії структури, коли волатильність піднімається, а раптові, різкі рухи стають все більш поширеними, коли бульбашки роздуваються і створюються ризики.

——————————————————————-

ВАЖЛИВІ ВИЯВНІСТЬ

• Думки, озвучені в цьому матеріалі, є загальною інформацією та не призначені для надання конкретних порад чи рекомендацій для будь-якої особи. Щоб визначити, які інвестиції можуть бути прийнятними для вас, зверніться до свого фінансового консультанта до інвестування. Вся оцінка продуктивності є історичною та не є гарантією майбутніх результатів. Всі індекси не керовані і не можуть бути вкладені безпосередньо.
• Інвестування на міжнародний ринок та інновації на ринках, що розвиваються, пов'язані з особливими ризиками, такими як коливання курсу валют та політична нестабільність, і не можуть бути придатними для всіх інвесторів.
• Фондові інвестиції можуть включати ризик, включаючи втрату основної суми.
• Індекс Standard & Poor's 500 - це індекс 500 акцій з великим капіталізацією, розроблений для вимірювання ефективності широкої вітчизняної економіки через зміни загальної ринкової вартості 500 акцій, що представляють всі основні галузі.
• Індекс MSCI Emerging Markets - індекс ринкової капіталізації з поправкою на плавач, який призначений для вимірювання ефективності ринку на світових ринках, що розвиваються. Станом на травень 2005 р. Індекс емітованих ринків MSCI складався з наступних 26 показників країн з ринками країн, що розвиваються: Аргентина, Бразилія, Чилі, Китай, Колумбія, Чеська Республіка, Єгипет, Угорщина, Індія, Індонезія, Ізраїль, Йорданія, Корея, Малайзія, Мексика, Марокко, Пакистан, Перу, Філіппіни, Польща, Росія, Південна Африка, Тайвань, Таїланд, Туреччина та Венесуела.
• Швидкі темпи зростання цін у товарах та валютах призведуть до значної нестабільності вкладів інвестора.
• Література з реклами товарів та продажів обмежується тим, що ці товари доступні через LPL Financial.
• Індекс "Стандартний та бідний 500" - це індекс, який зважує капіталізацію. Індекс був розроблений з базовим рівнем 10 для базового періоду 1941-43 рр., Батьківський індекс - SPX.